週一，黃金市場交投淡靜且金價下跌，並且預計將創出2016年以來的首個12月收跌。黃金現貨價格今天下跌0.6%至2606.50美元/盎司，遠低於10月高點的超過2790美元。然而，面對新的一年，投資者和分析師對於黃金市場依然充滿了樂觀情緒。
回顧即將過去的2024年，黃金走勢強勁。在美國貨幣寬鬆、持續的地緣政治風險以及央行大量購金的驅動下，黃金價格上漲了26%，期間拿下大約40個歷史新高。雖然11月特朗普贏得美國總統大選以來，金價有所回落，但今年的漲幅依然超過了多數其他大宗商品。
StoneX Group的分析師David Scutt在一份報告中表示，黃金的表現既令人驚歎又難以置信，並稱黃金市場的定價邏輯似乎已發生變化。”一般情況下，美元升值以及美債實際收益率的攀升利空黃金，但今年卻成了一個例外。
Capitalight Research研究負責人Chantele Schieven最近接受採訪時表示，儘管黃金市場近期表現疲軟，但在當前充滿挑戰的環境中，黃金依然表現穩健。至於今年以來首次出現的波動，她並不擔心，稱這種調整對市場來說是健康的。
展望2025年，她延續2024年的預測繼續看好黃金。
不過，Schieven也指出，她的樂觀預測需要投資者更多的耐心，因為她預計當前的盤整階段將持續數月。她預計黃金價格在2025年上半年將維持在2500至2700美元之間，而在下半年則可能突破3000美元/盎司。雖然特朗普的政策短期內可能提振經濟，推動債券收益率和美元走強，但代價可能是加劇通脹壓力。
“溫和的經濟衰退疊加較高的通脹，這是黃金表現的理想環境。”她說道。
根據City Index市場分析師Fawad Razaqzada的預測，儘管2025年黃金短期面臨壓力，但黃金價格升至3000美元的路徑依然存在，依據包括通脹鞏固了黃金作為價值儲存資產的地位，以及中東地緣政治動盪和潛在的貿易戰等不確定性可能重新激發避險需求。此外，特朗普貿易政策的逆轉以及全球各大央行回歸黃金市場將為金價提供進一步的支撐。
說起央行的黃金需求，中國2024年在黃金市場上扮演了一個關鍵的角色。
Capital Economics氣候與大宗商品助理經濟學家Hamad Hussain表示，經濟活動疲軟和人民幣貶值將刺激中國明年的黃金需求。在他看來，中國央行增持黃金是大方向。今年11月，中國人民銀行在時隔半年之後再次增持黃金，雖然只買了5噸，但說明中國的購金興趣並未消退。目前黃金僅占該國總儲備的大約5%。
