銅價逼近歷史高位，五隻礦業股成焦點

隨著國際銅價持續攀升至每磅5美元以上，逼近2024年5月創下的歷史峰值（5.199美元），投資者正密切關注銅礦板塊的投資機會。截至最新數據，5月交割的銅期貨週二收于5.183美元/磅，今年以來累計漲幅接近30%。

市場分析認為，美國關稅政策、中國刺激經濟措施及供需失衡是此輪漲勢的核心驅動力。

銅價飆升的四大動因

1. 關稅預期擾動市場：美國總統特朗普上月以“國家安全風險”為由簽署行政令，擬對進口銅展開調查，引發市場對25%關稅的擔憂。貿易商提前搶購導致美國進口溢價飆升，全球其他地區供應趨緊，進一步推高價格。
2. 供應瓶頸長期未解：新礦山投資不足和冶煉產能受限導致銅供應持續緊張。大型銅礦項目開發週期長、資本密集度高，未來數年或將面臨顯著短缺。
3. 綠色與科技需求激增：電動汽車、太陽能及風能等可再生能源基礎設施的擴張大幅提升用銅需求。此外，人工智能（AI）數據中心和高性能計算設備成為新興增長點，進一步拉動銅消費。
4. 中國經濟復蘇提振預期：中國2024年四季度GDP季調後增長1.6%，創2023年一季度以來最高增速。政府設定2025年增長目標為4.6%，並通過刺激內需政策只撐經濟，有望持續推高銅需求。

五隻銅礦股蓄勢待發

以下五家銅礦企業因產能擴張與盈利增長潛力被列為重點關注標的：

1. 必和必拓（BHP）

• 產能規劃：2025財年銅產量目標184.5萬-204.5萬噸。公司在智利擁有七大項目，年銅產量在2030年代有望增至平均的140萬噸，同時奧林匹克大壩（Olympic Dam）冶煉廠擴建計劃將推動南澳產能從2024年的32.2萬噸增至2030年代初的50萬噸，2035年進一步升至65萬噸。
• 戰略佈局：通過合資公司Vicuña持有Filo del Sol和Josemaria銅礦項目，並持有美國Resolution銅礦項目45%的股權。這些項目預計到2035年將給公司帶來超200萬噸的權益產量。
• 財測和市場表現：2025財年盈利預期同比增3.6%，年初至今股價上漲1%。

2. 南方銅業（SCCO）

• 資源儲備：全球最大銅儲量的行業龍頭，2025年產量目標96.7萬噸。秘魯Michiquillay項目預計2032年投產，年產能22.5萬噸，礦山壽命超25年。
• 資本投入：這個十年的資本投資項目規模超150億美元，覆蓋墨西哥Buenavista鋅礦及秘魯Tia Maria等項目。
• 財測和市場表現：2025年盈利預期同比增6.9%，年內股價漲幅9.3%。

3. 自由港麥克莫蘭（FCX）

• 技術驅動：創新浸出工藝技術升級帶動2024年北美銅增量同比提升50%，目標2030年實現年產能8億磅。
• 項目管線：Kucing Liar擴建預計2041年前產出70億磅銅；Bagdad擴建預計年增產能2.0-2.5億磅；El Abra擴建有望在2033年啟動，預計年增7.5億磅銅。
• 財測和市場表現：承諾將50%的現金流用於分紅，2025年盈利預期增10.1%，年內股價漲9.3%。

4. 泰克資源（TECK）

• 產量躍升：2024年銅產量同比激增50.7%至44.6萬噸，2025年目標49萬-56.5萬噸，2030年前總產能預計增至80萬噸
• 項目管線：Zafranal銅金礦項目預計投產後前五年年均產銅12.6萬噸；Highland Valley礦壽命延長17年；San Nicolas項目前五年的年銅產量估計為6.3萬噸。
• 財測和市場表現：2025年盈利預期同比猛增78%，股價年初至今上漲3.4%。

5. Amerigo Resources（ARREF）

• 創紀錄表現：2024年銅交付量達創紀錄的6500磅，淨利潤從340萬美元躍升至1920萬美元。2025年的銅產量目標為6290萬磅。
• 股東回報：計劃2025年底實現零負債，2024年股息回報2120萬美元。
• 財測和市場表現：2025年盈利預期飆升75%，今年迄今股價暴漲24.4%。

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