關稅及供應擔憂加劇，銅價創歷史新高

交易員權衡美國可能對銅徵收高額進口關稅的風險，同時有報道稱頂級銅生產國智利已暫停發貨，所以紐約商品交易所（Comex）銅期貨價格飆升至創紀錄水平。週二（3月25日），Comex銅價上漲至每磅5.2255美元，超過去年5月20日創下的前紀錄5.199美元。

近月銅期貨合約今年已上漲29%，導致美國銅價與倫敦金屬交易所（LME）設定的全球基準價格出現前所未有的脫節。美國銅期貨價格自1月起開始大幅高於LME銅價，在特朗普上月以國家安全為由下令美國商務部調查可能對銅加征關稅後，這一價差擴大至創紀錄水平。週一，Comex和LME近月合約價差達到每噸1400美元以上的歷史高點。

對沖基金Quantix Commodities投資者解決方案主管Matt Schwab在採訪中表示：“關稅的不確定性，尤其是實施時間的不確定性，應會使價差保持在高位。”

這一價差為交易商提供了巨大動力，促使他們將銅運往美國以規避潛在關稅。高盛和花旗預計美國將在年底前對銅徵收25%的進口關稅，交易商預計在此之前將有大量銅運抵美國。

同時，因市場預期中國需求強勁，特朗普可能對銅徵收關稅的預期吸引精煉銅供應流向美國以獲取價差利潤，週二上海期貨交易所4月近月銅合約收於每噸81900元（11277.88美元），較9月合約收盤價高出0.75%。當近月合約價格高於遠期合約時出現現貨溢價，表明市場對當前供應的擔憂。

一位銅交易員表示：“當前現貨溢價幅度較小，意味著供應擔憂並不嚴重。出現溢價是因為中國當前銅需求相當強勁。 ”

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