儘管近期黃金價格經歷回調，但作為全球最具流動性的核心資產之一，黃金在2025年依然穩居BEGOS五大資產（債券、歐元、黃金、石油和標普500指數）表現榜首。儘管黃金價格在2月末單周下跌2.8%（82美元），收于2867美元，創下一年多來第三大跌幅，但長期來看，黃金仍被市場視為抵禦貨幣貶值和通脹風險的關鍵價值存儲工具。
不過，在分析師看來，此次黃金下跌被視為“必要的調整”。此前，黃金價格一度因市場投機情緒被推高至接近3000美元，但過快的漲勢導致估值偏離基本面。目前，黃金價格已回落至一年期上升趨勢線附近，技術面顯示若拋壓持續，可能下探2703-2641美元區間。儘管如此，機構仍維持2025年“里程碑目標”3000美元及全年高點3262美元的預期，並認為回調將為後續上漲夯實基礎。
1月美國個人消費支出（PCE）數據顯示，核心PCE較上月上漲0.3%，略高於前一個月的0.2%。年度通脹率放緩至2.6%，仍高於美聯儲的2%目標，凸顯貨幣貶值的持續性壓力。儘管部分媒體渲染“通脹放緩”，但實際數據表明，黃金作為抗通脹資產的配置需求依然強勁。與此同時，美聯儲政策搖擺（在“暫停加息”與“降息”間徘徊）進一步加劇市場不確定性，為黃金提供潛在支撐。
2025年前兩個月，BEGOS資產中金屬板塊表現突出：銅價以13.4%的漲幅居首，黃金（8.6%）、白銀（8.2%）緊隨其後。礦業股同樣亮眼，Agnico Eagle Mines（AEM）過去一年上漲100%，Pan American Silver（PAAS）漲91%，黃金礦商ETF（GDX）與白銀礦商ETF（SIL）分別上漲53%和51%，Newmont (NEM)上漲43%，黃金漲40%，另外Franco-Nevada (FNV)上漲36%。
相比之下，標普500指數雖在財報季後反彈，但43.3倍的市盈率引發估值泡沫擔憂，資金流向凸顯避險情緒升溫。
分析師提醒，儘管黃金短期面臨技術性調整，但地緣政治動盪可能迅速推高價格。歷史數據顯示，此類波動通常短暫，黃金終將回歸基本面驅動的長期軌道。市場觀點認為，當前回調是佈局黃金的良機，因“貨幣貶值背景下，黃金仍被嚴重低估”。
2025年開局，黃金以“先揚後抑”的姿態驗證其作為核心避險資產的韌性。在通脹高企、股市估值畸形的環境下，黃金的調整反而為投資者提供了更安全的入場點。正如資深黃金觀察者所言：“我們會共同見證它（黃金）的旅程。”
（注：BEGOS為債券Bond、歐元Euro、黃金Gold、原油Oil、標普500指數S&P 500的縮寫組合，代表全球五大宏觀資產類別。）
