尽管近期黄金价格经历回调，但作为全球最具流动性的核心资产之一，黄金在2025年依然稳居BEGOS五大资产（债券、欧元、黄金、石油和标普500指数）表现榜首。尽管黄金价格在2月末单周下跌2.8%（82美元），收于2867美元，创下一年多来第三大跌幅，但长期来看，黄金仍被市场视为抵御货币贬值和通胀风险的关键价值存储工具。
不过，在分析师看来，此次黄金下跌被视为“必要的调整”。此前，黄金价格一度因市场投机情绪被推高至接近3000美元，但过快的涨势导致估值偏离基本面。目前，黄金价格已回落至一年期上升趋势线附近，技术面显示若抛压持续，可能下探2703-2641美元区间。尽管如此，机构仍维持2025年“里程碑目标”3000美元及全年高点3262美元的预期，并认为回调将为后续上涨夯实基础。
1月美国个人消费支出（PCE）数据显示，核心PCE较上月上涨0.3%，略高于前一个月的0.2%。年度通胀率放缓至2.6%，仍高于美联储的2%目标，凸显货币贬值的持续性压力。尽管部分媒体渲染“通胀放缓”，但实际数据表明，黄金作为抗通胀资产的配置需求依然强劲。与此同时，美联储政策摇摆（在“暂停加息”与“降息”间徘徊）进一步加剧市场不确定性，为黄金提供潜在支撑。
2025年前两个月，BEGOS资产中金属板块表现突出：铜价以13.4%的涨幅居首，黄金（8.6%）、白银（8.2%）紧随其后。矿业股同样亮眼，Agnico Eagle Mines（AEM）过去一年上涨100%，Pan American Silver（PAAS）涨91%，黄金矿商ETF（GDX）与白银矿商ETF（SIL）分别上涨53%和51%，Newmont (NEM)上涨43%，黄金涨40%，另外Franco-Nevada (FNV)上涨36%。
相比之下，标普500指数虽在财报季后反弹，但43.3倍的市盈率引发估值泡沫担忧，资金流向凸显避险情绪升温。
分析师提醒，尽管黄金短期面临技术性调整，但地缘政治动荡可能迅速推高价格。历史数据显示，此类波动通常短暂，黄金终将回归基本面驱动的长期轨道。市场观点认为，当前回调是布局黄金的良机，因“货币贬值背景下，黄金仍被严重低估”。
2025年开局，黄金以“先扬后抑”的姿态验证其作为核心避险资产的韧性。在通胀高企、股市估值畸形的环境下，黄金的调整反而为投资者提供了更安全的入场点。正如资深黄金观察者所言：“我们会共同见证它（黄金）的旅程。”
（注：BEGOS为债券Bond、欧元Euro、黄金Gold、原油Oil、标普500指数S&P 500的缩写组合，代表全球五大宏观资产类别。）
