過去幾年，禮來（LLY）憑藉減肥藥物組合成為投資者眼中的明星股，收入實現兩位數增長，股價三年內飆升170%以上。然而，近期禮來股價從3月高點回落12%，這是否意味著逢低買入的機會已經到來？
禮來的替澤帕肽（tirzepatide）已獲批用於減肥（Zepbound）和2型糖尿病（Mounjaro），2023年銷售額突破160億美元。儘管禮來擁有廣泛的藥物管線，但減肥藥仍是禮來增長的核心驅動力。
分析師預計，全球減肥藥市場規模將從目前的280億美元增至2028年的1000億美元。禮來不僅坐享現有藥物的紅利，還在研發更優的下一代產品：
1.口服減肥藥奧格列酮（orforglipron）：相比注射劑更便捷，預計2025年底提交審批，可能進一步擴大市場滲透率。
2.另一款減肥候選藥物瑞他魯肽（retatrutide）：比現有藥物多一條激素作用通路，療效可能更優，目前處於3期臨床試驗階段。
為滿足需求，禮來已在美國投資超500億美元擴產，顯示出對行業長期增長的信心。
儘管前景樂觀，禮來仍面臨一些風險：
醫保覆蓋限制：部分保險計劃可能不報銷減肥藥物。
競爭加劇：諾和諾德等對手的入局可能帶來定價壓力，高盛已將2030年減肥藥市場規模預測從1300億美元下調至950億美元。
禮來當前市盈率約37倍，雖高於傳統藥企，但考慮到該公司在減肥藥領域的領先地位，溢價具有合理性。此外，禮來提供穩定的股息收益，兼具成長性與防禦性。
短期股價回調並未改變禮來的長期增長邏輯。隨著新產品上市和產能釋放，禮來有望持續領跑減肥藥市場。對於看好醫療創新的投資者而言，當前價位或是一個不錯的入場機會。
