白銀價格周五（當地時間7月11日）強勢突破每盎司38美元，創下自2011年9月以來的近14年新高。現貨白銀當日漲幅達3%，報收38.09美元/盎司；美國期貨市場更是一度觸及39美元，單日漲幅近4%。分析師指出，白銀的這輪上漲由工業需求激增、投資熱情高漲及供應短缺等多重因素共同推動，技術性突破後或進一步打開上行空間。
白銀此輪漲勢部分受益於基本金屬市場的溢出效應。本周銅價因特朗普政府突然宣布對進口銅加征50%關稅而暴漲13%，創曆史最大單日漲幅。盡管銅價隨後小幅回調，但市場對供應鏈緊張的擔憂持續發酵，紐約與倫敦銅價溢價升至創紀錄水平。
Blue Line Futures首席市場策略師Philip Streible表示，“銅的瘋狂漲勢為白銀提供了額外動能。”白銀兼具貴金屬與工業金屬屬性，約60%的需求來自工業領域，尤其是光伏面板和電動汽車等綠色技術。行業數據顯示，2024年白銀工業用量已達6.77億盎司，而2025年供應缺口可能進一步擴大。
白銀此前漲幅顯著落後於同板塊的其他貴金屬。今年以來，鉑金價格已從4月低點飆升66%，逼近1500美元/盎司；黃金則穩居3300美元上方。Streible認為，投資者正將目光轉向估值相對偏低的白銀，“這是白銀的補漲時刻”。截至本周，白銀較4月低點累計上漲34%，金銀比回落至87.81，為1月以來最低水平。
更嚴峻的挑戰來自實物白銀的供應緊張。TD Securities分析師指出，倫敦金銀市場協會（LBMA）可自由交易的白銀庫存已降至約1.55億盎司的曆史最低水平。“市場流動性正在枯竭，再平衡只能通過擠壓實物交割來完成，”該機構警告稱。
這種緊張局面直接反映在租賃利率上：倫敦白銀1個月期借貸成本本周飆升至年化4.5%，遠高於常態的零利率水平。此外，美國COMEX交易所與倫敦市場的價差異常擴大，套利交易者爭相將白銀運往紐約倉庫，進一步加劇短期供應壓力。
多家機構對白銀後市持樂觀態度。6月銀價突破35美元時，TD Securities便提出50美元的中期目標。白銀研究所數據也顯示，2025年上半年全球白銀ETF持倉增加9500萬盎司，遠超2023年全年總量，總規模距2021年曆史峰值僅差7%。
FP Markets首席分析師Aaron Hill強調，地緣政治風險（如俄羅斯、墨西哥礦產動蕩）與綠色轉型需求將長期支撐銀價。光伏和電動車產業的白銀用量已創紀錄，而供應鏈修複需要更高價格刺激。
業內人士指出，隨著技術面突破、工業需求及投資需求形成合力，白銀市場或進入新一輪上行周期。若供應短缺持續，銀價測試40美元關口後，不排除向曆史高位發起沖擊的可能。
