Electric Metals (USA) Ltd. (TSXV: EML, OTCQB: EMUSF)
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2025年上半年，鉑金市場走出了一輪波瀾壯闊的上漲行情。年初價格徘徊在900-1100美元/盎司區間，但截至6月底，鉑金價格已突破1400美元大關，並在7月14日觸及1454.50美元的11年高點。這一表現遠超市場預期，背後是供需基本面與政策變動的雙重驅動。
世界鉑金投資理事會（WPIC）數據顯示，2025年第一季度全球鉑金需求同比增長10%至227萬盎司，但結構顯著分化：
汽車行業需求下降4%（75.3萬盎司），反映電動車轉型對傳統內燃機催化需求的持續壓制；
工業需求驟降22%（52.7萬盎司）；
投資需求暴增300%以上（46.1萬盎司），交易所庫存增加36.1萬盎司成為主要推手；
珠寶需求增長9%（53.3萬盎司），黃金價格高企促使替代需求上升。
供應端則出現嚴重收縮。全球第一季度鉑金產量同比下滑25%至146萬盎司，創2020年二季度以來最低水平。主產區南非因暴雨、電力危機及采礦品位下降，產量從116萬盎司銳減至71.5萬盎司；俄羅斯因西方制裁進一步限制供應。
4月初，鉑金價格因美國“解放日”關稅提案跌至年內低點893.50美元，但隨後迎來轉折。5月中旬後鉑金價格加速上漲，美國政府暫停關稅、汽車制造商囤貨預期推動價格突破1000美元。緊接著，6月份美國國會通過法案取消電動汽車補貼及燃油經濟性罰款，內燃機汽車需求預期回升，鉑金價格單月漲幅超30%。7月份，隨著投資資金湧入，工業買家與投資基金共同推升價格至1454.50美元高點。
WPIC預測2025年全年鉑金供需缺口將達96.6萬盎司，接近2024年的99.2萬盎司赤字。但市場仍需警惕以下風險：
供應端不確定性：南非政治風險（礦業國有化傳聞）及基礎設施問題可能進一步沖擊產量；俄羅斯供應流向仍受地緣政治制約。
需求側分歧：盡管政策利好傳統汽車，但若全球經濟放緩導致汽車銷量下滑，可能削弱鉑金工業需求。
投資情緒變化：當前價格已反映多數利好，若美聯儲貨幣政策轉向或美元走強，可能引發獲利回吐。
機構觀點分歧
樂觀派（如Sprott）認為鉑金處於“臨界點”，供需失衡將支撐長期牛市；
謹慎派（如Rick Rule）提醒經濟敏感性可能抵消基本面優勢，需關注宏觀環境變化。
總而言之，2025年上半年鉑金市場的戲劇性上漲，本質是長期供應約束與短期政策紅利的共振。下半年價格能否維持高位，將取決於南非產能恢複進度、汽車行業實際需求轉化及全球資金流向。投資者在參與時應密切關注庫存數據與政策動向，警惕高波動性風險。
