在美國總統特朗普重返白宮後，其貿易政策再度成為全球市場關注的焦點。2025年以來，黃金價格持續攀升，一度突破每盎司3500美元關口，盡管近期回落至3400美元以下，但地緣政治沖突、央行購金及特朗普關稅政策帶來的不確定性，共同為金價提供了強勁支撐。
2025年上半年，特朗普政府關稅政策的搖擺不定成為推動金價上漲的重要因素。由於政策初期缺乏具體征稅對象、稅率和實施時間表的明確信息，投資者紛紛轉向黃金以尋求資產保值和組合多元化。更值得注意的是，市場一度擔憂黃金本身可能成為關稅目標，導致美國交易商緊急進口實物黃金，造成紐約期貨與倫敦現貨價格出現罕見分化。
7月31日，美國海關與邊境保護局發布裁定，宣布對瑞士進口商品加征的39%關稅將涵蓋1公斤及100盎司規格的金條，引發市場劇烈震蕩。現貨黃金當日暴漲3%，突破3398美元，期貨價格更是創下3549美元的曆史新高。這一反應凸顯了市場對黃金供應鏈穩定性的深切擔憂。
黃金兼具商品屬性與金融功能，尤其是大規格金條作為期貨交易的結算基礎，其供應鏈穩定性至關重要。瑞士精煉金條占全球供應量的70%，若關稅正式實施，美國買家將被迫支付較倫敦或上海市場高出39%的溢價，導致國內金價理論值飆升至4700美元左右，而國際價格仍維持在3500美元附近。這種價格割裂將破壞全球黃金市場的定價機制。
ITR Economics經濟學家Lauren Saidel-Baker指出：“關稅已在多個行業造成供應鏈複雜化，而黃金關稅更可能直接沖擊投資活動。”她強調，黃金作為不確定性時期的價值儲存手段，其供應鏈擾動將對尋求資產保護的投資者產生廣泛影響。
盡管特朗普很快澄清“對金條加征關稅系誤讀”，金價隨之回落，但專家認為這場風波已對市場造成持久傷害。Monetary Metals首席執行官Keith Weiner警告：“一旦造成恐慌，簡單的開玩笑無法消除影響。”市場參與者可能加速將對沖業務轉向新加坡、迪拜或倫敦，導致美國黃金期貨市場的全球主導地位和信任度受損。
目前多數專家認為，針對實物黃金的關稅政策可能性較低。Money Metals首席執行官Stefan Gleason明確表示：“對實物黃金進口加征關稅將極具破壞性，政府顯然無意於此。”然而，特朗普政策的不可預測性意味著市場仍需保持警惕。若關稅話題重燃，黃金短期可能因避險需求沖高，但長期將面臨供應鏈重構和流動性分化的挑戰。
總體而言，特朗普關稅政策對黃金市場呈現“短期利好，長期利空”的雙重特性：政策不確定性推升避險情緒，但實際征稅將破壞黃金的全球定價體系。投資者需關注政策細則與全球資金流向變化，而非簡單依賴曆史波動規律判斷未來走勢。
