要論股息率，這三隻能源管道股票不會讓你失望

憑藉極具吸引力的派息（股息率超7.5%），美國能源中游巨頭Energy Transfer（ET）在能源板塊中脫穎而出。作為美國領先的中游管道運營商之一，Energy Transfer看似平淡無奇，但過去五年股價上漲165%，若計入股息再投資的總回報率高達291%，同期標普500指數僅上漲89%，總回報率為104%。

儘管回報率大幅跑贏市場，對於同時追求穩定增長以及通脹對沖的投資者來說，Energy Transfer無疑依然值得長期持有。理由如下：

1. 業務模式的抗週期性：Energy Transfer提供的管道、存儲和終端服務具備抗週期性，因此能夠在油氣價格波動時仍然能夠保持穩定的收入，是投資能源領域的低風險選擇。
2. 高股息：遠期股息收益率為7.4%，顯著高於美國10年期國債（4.3%），對渴望穩定被動收入的投資者來說極具吸引力。
3. 現金流穩健：2019年以來，即使是在疫情肆虐的2020年，該公司的可分配的現金流（DCF）均顯著高於總派息額。
4. 估值吸引力：企業價值（EV）是調整後EBITDA的不到8倍（2024財年數據），同時分析師預期2024-2027年的調整後EBITDA將以每年5%的複合年增長率增長。

還有更好的選擇？

不過，若想獲得更高的收益現金流，Energy Transfer未必是最優的選擇。同為業主有限合夥（MLP）的Plains All American Pipeline（PAA）和Western Midstream Partners（WES）憑藉穩健的財務基本面股息率更高（PAA為8.5%，WES達9.5%）。

Plains All American Pipeline 85%的收益（出售加拿大NGL業務後）來自管網的固定費用，與Energy Transfer（90%）基本相當。此外，該石油管道公司預計今年派息覆蓋率將達1.75，二季度末杠杆率3.3，均優於Energy Transfer。按照計劃，PAA在達到1.6的目標覆蓋率前每年股息上調約10%，此後增速將與現金流增長同步，相比ET的年化派息增速目標為3%-5%。

Western Midstream的收益多來自收費合同，今年自由現金流預計將達13-15億美元，足以覆蓋優厚的派息及維護增長所需的資本支出。杠杆率低於3.0，並計劃斥資15億美元現金加股票收購Aris Water Solutions。該公司的派息增速目標定為低至中個位數。

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