要论股息率，这三只能源管道股票不会让你失望

凭借极具吸引力的派息（股息率超7.5%），美国能源中游巨头Energy Transfer（ET）在能源板块中脱颖而出。作为美国领先的中游管道运营商之一，Energy Transfer看似平淡无奇，但过去五年股价上涨165%，若计入股息再投资的总回报率高达291%，同期标普500指数仅上涨89%，总回报率为104%。

尽管回报率大幅跑赢市场，对于同时追求稳定增长以及通胀对冲的投资者来说，Energy Transfer无疑依然值得长期持有。理由如下：

1. 业务模式的抗周期性：Energy Transfer提供的管道、存储和终端服务具备抗周期性，因此能够在油气价格波动时仍然能够保持稳定的收入，是投资能源领域的低风险选择。
2. 高股息：远期股息收益率为7.4%，显著高于美国10年期国债（4.3%），对渴望稳定被动收入的投资者来说极具吸引力。
3. 现金流稳健：2019年以来，即使是在疫情肆虐的2020年，该公司的可分配的现金流（DCF）均显著高于总派息额。
4. 估值吸引力：企业价值（EV）是调整后EBITDA的不到8倍（2024财年数据），同时分析师预期2024-2027年的调整后EBITDA将以每年5%的复合年增长率增长。

还有更好的选择？

不过，若想获得更高的收益现金流，Energy Transfer未必是最优的选择。同为业主有限合伙（MLP）的Plains All American Pipeline（PAA）和Western Midstream Partners（WES）凭借稳健的财务基本面股息率更高（PAA为8.5%，WES达9.5%）。

Plains All American Pipeline 85%的收益（出售加拿大NGL业务后）来自管网的固定费用，与Energy Transfer（90%）基本相当。此外，该石油管道公司预计今年派息覆盖率将达1.75，二季度末杠杆率3.3，均优于Energy Transfer。按照计划，PAA在达到1.6的目标覆盖率前每年股息上调约10%，此后增速将与现金流增长同步，相比ET的年化派息增速目标为3%-5%。

Western Midstream的收益多来自收费合同，今年自由现金流预计将达13-15亿美元，足以覆盖优厚的派息及维护增长所需的资本支出。杠杆率低于3.0，并计划斥资15亿美元现金加股票收购Aris Water Solutions。该公司的派息增速目标定为低至中个位数。

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