豪華電動汽車製造商Lucid Group（LCID）將於8月29日美股收盤後執行1比10的合股操作。屆時，每10股現價約2美元的股票將合併為1股，股價相應調整至20美元左右。9月2日開盤時，該股股價將看似暴漲900%，但實際市值並未改變。
合股通常被視為警示信號，與特斯拉等公司為降低散戶門檻而進行的分拆（如2020年5比1分拆）相反。合股往往發生在股價持續下跌時，旨在避免因股價長期低於1美元而被迫退市（Lucid在納斯達克上市）。此舉雖可暫緩退市風險，但無法解決公司根本問題。
Lucid的核心困境在於產能與交付遠不及預期。四年前通過SPAC上市時，公司曾預計2022-2024年將分別交付2萬、4.9萬和9萬輛汽車，但實際交付量僅4369輛、6001輛和10241輛。第二款車型Gravity SUV已推遲至2025年發佈，前CEO兼首席技術官Peter Rawlinson也於今年2月離職。
儘管獲得沙特公共投資基金（PIF）超過60%持股的支持及48.6億美元現金儲備，Lucid仍面臨供應鏈緊張，競爭加劇和行業逆風。2024年營收雖增長36%至8.08億美元，淨虧損卻擴大至31億美元，相當於每賣一輛車虧損29.9萬美元。為維持競爭力，公司首款車型Air起售價已從8萬美元降至7.14萬美元。
公司計劃2025年生產1.8萬-2萬輛汽車，2026年推出平價SUV “Earth”。分析師預計2025年營收將增至13億美元，2026年達25億美元，虧損分別收窄至28億和24億美元。但相較於特斯拉2024年179萬輛的交付量和977億美元營收，Lucid的規模仍微不足道。當前該公司市值64億美元，市銷率5倍，而特斯拉為12倍。
若Lucid能改善經營並匹配特斯拉的估值水平，股價或有翻倍空間。但合股僅是為轉型爭取時間，並未提升投資價值。在出現更多積極信號前，投資者宜保持謹慎。
