豪华电动汽车制造商Lucid Group（LCID）将于8月29日美股收盘后执行1比10的合股操作。届时，每10股现价约2美元的股票将合并为1股，股价相应调整至20美元左右。9月2日开盘时，该股股价将看似暴涨900%，但实际市值并未改变。
合股通常被视为警示信号，与特斯拉等公司为降低散户门槛而进行的分拆（如2020年5比1分拆）相反。合股往往发生在股价持续下跌时，旨在避免因股价长期低于1美元而被迫退市（Lucid在纳斯达克上市）。此举虽可暂缓退市风险，但无法解决公司根本问题。
Lucid的核心困境在于产能与交付远不及预期。四年前通过SPAC上市时，公司曾预计2022-2024年将分别交付2万、4.9万和9万辆汽车，但实际交付量仅4369辆、6001辆和10241辆。第二款车型Gravity SUV已推迟至2025年发布，前CEO兼首席技术官Peter Rawlinson也于今年2月离职。
尽管获得沙特公共投资基金（PIF）超过60%持股的支持及48.6亿美元现金储备，Lucid仍面临供应链紧张，竞争加剧和行业逆风。2024年营收虽增长36%至8.08亿美元，净亏损却扩大至31亿美元，相当于每卖一辆车亏损29.9万美元。为维持竞争力，公司首款车型Air起售价已从8万美元降至7.14万美元。
公司计划2025年生产1.8万-2万辆汽车，2026年推出平价SUV “Earth”。分析师预计2025年营收将增至13亿美元，2026年达25亿美元，亏损分别收窄至28亿和24亿美元。但相较于特斯拉2024年179万辆的交付量和977亿美元营收，Lucid的规模仍微不足道。当前该公司市值64亿美元，市销率5倍，而特斯拉为12倍。
若Lucid能改善经营并匹配特斯拉的估值水平，股价或有翻倍空间。但合股仅是为转型争取时间，并未提升投资价值。在出现更多积极信号前，投资者宜保持谨慎。
