白銀漲幅碾壓黃金，投資機會是否已經來臨？

今年以來，貴金屬市場表現引人矚目。截至10月20日，黃金價格累計飆升65%，創下自1979年以來的最高單年漲幅。然而，白銀的表現更為驚人，同期價格大幅上漲78%，刷新了歷史紀錄。儘管本週初因大宗商品交易商獲利了結，金銀價格均出現回調，但像iShares Silver Trust（SLV）這樣提供實物白銀敞口的基金仍維持高位運行。該白銀交易所交易基金通過摩根大通在紐約與倫敦的金庫持有白銀，以追蹤現貨價格，截至2025年其價格已累計上漲65%。面對如此波動，投資者不禁思考：近期回調是否意味著新的投資機會？

黃金漲勢：央行購金推動

黃金與白銀雖同屬貴金屬，但其價格上漲背後的驅動力截然不同。黃金的飆升主要源於各國央行的大規模購買行為。這一趨勢始於2022年俄羅斯入侵烏克蘭後，美國凍結俄羅斯外匯儲備，促使多國央行轉而增持黃金，以替代美元資產。過去三年間，央行每年購金量均超過1000噸，且未見放緩跡象。世界黃金協會最新調查顯示，43%的央行計劃繼續增加黃金儲備，95%的央行預計未來12個月全球黃金儲備總量還將進一步上升。

白銀動力：工業需求與供應緊縮

白銀則處於歷史性上漲週期，其動力更多來自工業領域的強勁需求。作為一種優良導體，白銀被廣泛應用於電路板、電池、太陽能電池板、電動汽車及醫療設備等產品。隨著全球經濟增長及能源轉型加速，工業用銀需求持續攀升。此外，白銀在珠寶製造與鑄幣領域也需求旺盛，尤其是在中國和印度市場。然而，供應端卻面臨“白銀緊縮”局面：全球白銀需求已連續四年超過礦產產量，作為交易中心的倫敦白銀庫存自2021年以來下降了三分之一，供需失衡進一步推高了價格。

回調原因與長期前景

本週初，現貨黃金價格一度下跌6.4%，白銀跌幅達8.7%，隨後雙雙回升。此次回調受多重因素影響：美元近期走強對貴金屬形成壓力，因兩者走勢常呈反向關係；投資者對前期過快漲勢進行獲利了結；同時印度因國慶節休市，降低了市場流動性。儘管如此，金銀的長期基本面依然穩固。各國央行預計將繼續增持黃金，而全球經濟增長與綠色技術轉型將持續拉動白銀需求，且供應端難以快速跟上。

如果這些宏觀趨勢延續，白銀價格上漲仍有充分空間。對於希望參與白銀市場的投資者而言，iShares Silver Trust是一個便捷選擇。該基金資產管理規模約263億美元，費用率僅為0.5%，低於同類產品。