截至美國東部時間週二晚間，AMD（AMD）股價下跌3.9%，儘管該公司發佈了表現強勁的2025年第三季度財報。該季度營收與調整後盈利均超出華爾街預期，其中營收大幅領先，對第四季度的營收指引也輕鬆超過了分析師的普遍預測。然而，股價的小幅下跌主要受到同期股市整體走勢的影響，市場對人工智能領域股票估值過高的擔憂情緒蔓延，知名對衝基金經理對同業公司的做空操作進一步加劇了市場波動。若排除這一短期市場情緒干擾，僅從業績基本面判斷，AMD本應獲得更積極的市場反響。
在財務表現方面，AMD本季度營收同比增長28%，調整後毛利率為54%，略高於去年同期的53.6%。運營現金流達到21.6億美元，較去年同期的6.28億美元大幅增長；自由現金流創下15.3億美元的紀錄，同比增幅達208%。截至季度末，公司持有現金及等價物72億美元，長期債務為23億美元。業務層面，數據中心增長顯著，主要得益於EPYC中央處理器和Instinct MI350系列AI圖形處理器的強勁需求，該部門營收環比增長34%。客戶業務收入創下季度新高，受到Ryzen桌面處理器需求與產品組合優化的推動；遊戲收入則主要由半定制產品與Radeon遊戲顯卡驅動。
值得關注的是，這已是AMD連續第二個季度未在中國市場銷售其人工智能GPU芯片。AMD對第四季度業績仍持樂觀態度，預計營收約為96億美元，同比增長25%，調整後毛利率為54.5%。這一預期不包括Instinct MI308系列產品在中國的收入，但仍高於市場此前92億美元的預測，顯示出公司對全球其他市場需求的信心。
近期，AMD宣佈了多項重要合作，其中最引人注目的是與OpenAI達成的多年處理器供應協議。根據協議，AMD將向OpenAI的數據中心提供總計6吉瓦的Instinct系列GPU，首批MI450芯片計劃於2026年下半年交付並產生收入。同時，OpenAI已在實際業務中部署了AMD的MI300X與MI350X加速器，這一合作結構還包括OpenAI未來可收購AMD至多10%股份的權利。此外，AMD還與甲骨文等企業建立了合作關係。需要指出的是，AI硬件市場仍處於多元競爭階段，英偉達雖佔據領先地位，但AMD通過技術創新與商業合作正逐步擴大影響力。2025年以來，AMD股價累計上漲58.3%，表現優於同業，反映出市場對其長期發展潛力的認可。
總體來看，AMD本季度交出了一份出色的成績單，在面臨中國市場挑戰的背景下，仍實現了營收、利潤與現金流的全面增長。對於長期投資者而言，關注AMD堅實的基本面與持續的技術突破，比過度解讀短期股價波動更具實際意義。
