截至美国东部时间周二晚间，AMD（AMD）股价下跌3.9%，尽管该公司发布了表现强劲的2025年第三季度财报。该季度营收与调整后盈利均超出华尔街预期，其中营收大幅领先，对第四季度的营收指引也轻松超过了分析师的普遍预测。然而，股价的小幅下跌主要受到同期股市整体走势的影响，市场对人工智能领域股票估值过高的担忧情绪蔓延，知名对冲基金经理对同业公司的做空操作进一步加剧了市场波动。若排除这一短期市场情绪干扰，仅从业绩基本面判断，AMD本应获得更积极的市场反响。
在财务表现方面，AMD本季度营收同比增长28%，调整后毛利率为54%，略高于去年同期的53.6%。运营现金流达到21.6亿美元，较去年同期的6.28亿美元大幅增长；自由现金流创下15.3亿美元的纪录，同比增幅达208%。截至季度末，公司持有现金及等价物72亿美元，长期债务为23亿美元。业务层面，数据中心增长显著，主要得益于EPYC中央处理器和Instinct MI350系列AI图形处理器的强劲需求，该部门营收环比增长34%。客户业务收入创下季度新高，受到Ryzen桌面处理器需求与产品组合优化的推动；游戏收入则主要由半定制产品与Radeon游戏显卡驱动。
值得关注的是，这已是AMD连续第二个季度未在中国市场销售其人工智能GPU芯片。AMD对第四季度业绩仍持乐观态度，预计营收约为96亿美元，同比增长25%，调整后毛利率为54.5%。这一预期不包括Instinct MI308系列产品在中国的收入，但仍高于市场此前92亿美元的预测，显示出公司对全球其他市场需求的信心。
近期，AMD宣布了多项重要合作，其中最引人注目的是与OpenAI达成的多年处理器供应协议。根据协议，AMD将向OpenAI的数据中心提供总计6吉瓦的Instinct系列GPU，首批MI450芯片计划于2026年下半年交付并产生收入。同时，OpenAI已在实际业务中部署了AMD的MI300X与MI350X加速器，这一合作结构还包括OpenAI未来可收购AMD至多10%股份的权利。此外，AMD还与甲骨文等企业建立了合作关系。需要指出的是，AI硬件市场仍处于多元竞争阶段，英伟达虽占据领先地位，但AMD通过技术创新与商业合作正逐步扩大影响力。2025年以来，AMD股价累计上涨58.3%，表现优于同业，反映出市场对其长期发展潜力的认可。
总体来看，AMD本季度交出了一份出色的成绩单，在面临中国市场挑战的背景下，仍实现了营收、利润与现金流的全面增长。对于长期投资者而言，关注AMD坚实的基本面与持续的技术突破，比过度解读短期股价波动更具实际意义。
