本周，科技巨头IBM发布的销售额远低于预期的预警，在资本市场掀起巨浪，清晰地揭示了人工智能领域的赢家与科技行业其他部分之间日益加深的鸿沟。该公司股价周二暴跌25%，创下自上世纪六十年代以来的最大单日跌幅。此次预警的核心在于，IBM未能预见其客户为集中资源投入AI相关的基础设施（如服务器、存储和内存产品），而大幅削减了在其他IT产品上的支出。
这一事件被市场解读为当前交易逻辑的缩影，即企业正在重新分配有限的资本支出预算，从而导致非AI热门业务的大型公司股价受挫。Zacks投资管理公司首席市场策略师布赖恩·马尔伯里形容此事件“如同一记重锤”，他指出，市场并非对传统IT服务没有需求，而是在AI支出的挤压下，企业无力同时兼顾。这种分化在软件巨头赛富时和ServiceNow身上体现得尤为明显，这两家提供企业销售、人力及IT管理工具的公司，年内市值已缩水约三分之一，成为标普500指数中表现最差的成分股之一。与之形成鲜明对比的是，费城半导体指数虽近期有所回调，但年内涨幅仍高达68%。
马尔伯里认为，IBM的消息标志着“科技贸易的一个关键时刻”。企业正优先发展AI基础设施与安全软件，后者因AI带来的新型安全风险而备受青睐。然而，飙升的存储芯片成本等AI相关开支，正迫使企业重新评估其他领域的投入。
数据同样印证了这一趋势：市场对软件及服务行业2027年的盈利增长预期已连续七周下调，一个SaaS股票指数年内下跌27%，而纳斯达克100指数则上涨15%。AI替代的担忧早已笼罩软件股，例如星巴克正利用AI开发内部工具以取代从IBM和微软等购买的应用程序。不过，网络安全领域是个例外，受益于对AI被用于网络攻击的担忧，该板块指数年内大涨46%并创下新高。尽管SaaS指数目前估值已接近历史低位，但多数华尔街专业人士仍保持谨慎，认为现在抄底可能为时过早，并等待能重振信心的“惊艳”季度业绩出现。
