盡管2025年美股市場表現強勁，但韓國電商巨頭Coupang (CPNG)與美國健康險公司Oscar Health (OSCR)的股價卻幾乎原地踏步。這兩家分屬不同行業的企業，均選擇以短期利潤換取長期增長空間。隨著2026年關鍵戰略舉措進入收獲期，其股價具備顯著的修複與增長潛力。
作為韓國領先的電商平臺，Coupang已建立起以極速配送為核心的強大護城河。其韓國本土業務盈利能力強勁，上季度調整後利潤率達8.8%。然而，近年盈利增長停滯，主因在於公司為長期增長進行的戰略性投入：一方面，公司進軍臺灣新市場；另一方面，持續拓展外賣、時尚、金融科技等鄰近業務，並重金投資AI芯片及潛在雲服務。
2026年的核心催化劑在於利潤率擴張和價值重估。隨著新市場與新業務的初期投入高峰過去，其巨大的營收基數（過去12個月340億美元）若能重新實現整體利潤率的提升，將顯著釋放盈利彈性。Coupang當前約420億美元的市值，相對於其營收規模及在韓國的統治地位而言並不算高。一旦該公司能夠證明其跨地域、跨業務的協同能力並兌現利潤增長，市場將重新評估其長期價值。
Oscar Health是一家專注於奧巴馬醫改市場的現代健康保險公司，憑借技術驅動和良好用戶體驗，已服務200萬會員。2025年股價承壓，源於行業性理賠成本上升以及一項關鍵的聯邦保費補貼於2026年1月1日確定到期。
2026年的轉機將取決於提價策略的有效性及增長路徑的清晰化。為應對成本壓力，該公司已大幅上調2026年保單保費。若此舉能成功帶動利潤率回升至管理層設定的約5%的目標，按當前110億美元的年營收規模估算，其營業利潤有望達到5億美元左右。
同時，盡管補貼退出可能導致短期客戶流失，但長期看，醫療成本通脹賦予公司持續的定價權，其憑借體驗優勢奪取傳統保險公司市場份額的敘事依然成立。若能以價補量，穩定營收並實現盈利，當前僅40億美元的市值將顯得極具吸引力。
兩家公司的核心共同點在於，市場當前定價主要反映了其短期利潤犧牲和不確定性，而低估了其商業模式調整後的盈利複蘇潛力。對於Coupang，市場等待其跨領域投資證明回報；對於Oscar Health，市場則擔憂監管變化沖擊其增長。2026年，兩者均有望迎來基本面的關鍵驗證節點——Coupang的利潤率拐點和Oscar Health的盈利反彈。投資者需密切關注兩家公司在2026年季度財報中對這些關鍵催化劑的兌現情況。
