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“立足新不倫瑞克省，專注關鍵金屬與貴金屬勘探”
週三，倫敦金屬交易所（LME）期銅價格再度逼近歷史峰值，三個月期銅收於每噸11,556.50美元。這已是本周內第二輪沖高嘗試，此前銅價剛創下每噸11,771美元的紀錄。市場在創紀錄與回調之間拉鋸，凸顯出多空力量的激烈博弈。
本輪價格沖高，直接動力來自供應短缺警報再起。一方面，全球主要礦山生產干擾事件頻發，另一方面，對綠色轉型與人工智能（AI）基礎設施的長期需求預期堅不可摧。然而，漲勢也非一帆風順。作為最大的消費國，中國生產者價格指數持續下行，一度引發市場對短期需求的擔憂，導致銅價從高點回落超過1%。美國利率政策等宏觀不確定性，也加劇了市場的短期波動。
分析人士指出，這種“沖高-回調-再沖高”的震盪模式，根源在於銅市深層次的結構性矛盾。摩根士丹利預測，到2026年，全球銅市將出現高達59萬噸的供應缺口。加拿大皇家銀行資本市場（RBC Capital Markets）也強調，礦業界難以快速增加新供給，必須依賴持續的高價格環境才能激勵必要投資。
這意味著，任何短期利空消息引發的價格回調，都可能因堅實的長期基本面而迅速獲得買盤支撐；而每一次創紀錄的沖高，也會遭遇獲利了結和對經濟數據的即時反應。這種高位震盪格局，或將成為未來一段時間銅市的典型特徵。
市場資金流向印證了這一趨勢。與更多受金融屬性驅動的白銀不同，銅價上漲的核心邏輯在於實物供需。然而，投資者正積極通過金融產品佈局。美國銅ETF（CPER）年內已上漲約32%，顯示資金正押注其長期前景。即便在波動中，銅的價格韌性也遠強于許多傳統資產。
目前，銅價正處於摩根士丹利給出的2026年基準預測（10,650美元）與看漲情境預測（12,780美元）之間。這一定價本身，已然包含了市場對高位運行的預期。在電氣化時代不可逆轉的浪潮下，銅價的每一次震盪，或許都是對其“新常態”價格的又一次探索與確認。
