Silver North Resources Ltd (TSXV:SNAG, OTCQB:TARSF)
「下一代銀礦發現」——Silver North在加拿大育空地區久負盛名的Keno Hill礦區取得了重大白銀勘探突破。該公司目前天時地利人和，可進一步驗證和擴大這些新發現區。根據礦業開發曲線規律，這一階段通常是采礦項目價值增長潛力最大的時期。
貴金屬白銀在2025年上演了史詩級行情，年內漲幅超150%，並在12月的最後幾個交易日一度沖破每盎司84美元的曆史峰值。這場由多重因素驅動的暴漲，不僅吸引了全球投機客，更迫使市場重新審視其基本面與未來路徑。截至年末，白銀價格雖從高點回落，但仍穩居76美元上方，一輪全新的牛市行情已然啟動。
知名貴金屬投資專家、白銀分析師Peter Krauth指出，回溯至1997年，金銀比曾發生過五次大幅下跌，平均跌幅達44%。這一曆史規律為預判未來價格提供了關鍵框架。基於此，Krauth勾勒出三種2026年的情景：
保守情景：金價回落至4000美元支撐，金銀比降至59，對應銀價約67美元（當前已實現）。
基准情景：金價持穩於4400美元，金銀比回歸長期均值55附近，對應銀價約80美元。
牛市情景：金價沖擊5000美元，金銀比進一步收縮至40-45區間，對應銀價有望挑戰111至125美元。
這一分析框架顯示，即便金價橫盤，白銀通過比值修複仍有上行空間；若金價延續牛市，白銀的“貝塔效應”將極具爆發力。
除了金銀比，更根本的驅動力在於實體供應的極度緊張。這種緊張在三大倉儲中心（倫敦、紐約、上海）間流轉，形成“擊鼓傳花”式的遊戲，但全球白銀總庫存並未增加。其中，中國上海的庫存已降至十年低位，構成了獨特的風險。
Krauth警告，與倫敦和紐約不同，中國是白銀工業需求（如光伏、AI數據中心）的最終消費地。一旦上海期貨交易所因實物不足而無法履約，可能宣布“不可抗力”並以現金結算，但急需原料的工業用戶將拒絕接受。這種實物交割危機若發生，可能成為觸發價格非線性飆升的“黑天鵝”事件。
分析師指出，截至2025年末，白銀市場呈現幾大特征。首先，全球白銀ETF年內增持超1.5億盎司，持續吸納現貨；上海市場溢價創紀錄，投機狂熱甚至導致純銀基金被迫暫停接納新資金。與此同時，期權市場看漲情緒狂熱，看漲/看跌期權持倉比率達曆史高位。鑒於此，交易所正在提高保證金以防範風險，可能迫使部分杠杆頭寸平倉。
業內人士認為，當前金銀比（約67）仍遠高於曆史長期均值，存在向55甚至更低水平回歸的內在動力。同時，美元疲軟、美國貿易政策不確定性以及美聯儲政策獨立性受質疑的大環境，持續支撐貴金屬整體吸引力。疊加FOMO（錯失恐懼）效應，相對於高價黃金，白銀的“親民”價格正吸引更多個人投資者入場，形成新的需求來源。
簡而言之，2026年的白銀市場，上行空間不僅取決於金價走勢，更取決於實體供應鏈的緊繃程度會否被“不可抗力”事件所刺破。對於投資者而言，在關注金銀比這一核心指標的同時，必須密切監控上海等關鍵市場的庫存與交割數據。白銀已不再是黃金的附屬品，其獨立的工業屬性和脆弱的供應鏈，正使其成為下一個可能引爆全球大宗商品市場的焦點。
