鐵礦石價格2025年意外上漲，2026年呢？

回顧2025年，鐵礦石市場完成了一場出乎意料的“逆襲”。年初，市場普遍因預期供應過剩與中國需求疲軟而看空，但最終，主要期貨合約仍以年度上漲收官。其中，大連商品交易所主力合約年度上漲1.3%，新加坡交易所基準合約漲幅達5.1%。

推動這場反轉的核心動力來自中國鋼鐵需求的超預期韌性，以及創紀錄的鋼鐵出口。儘管國內房地產行業持續低迷，但強勁的出口有效地填補了需求缺口。同時，成本具有競爭力的高爐鋼廠維持高開工率，持續消耗鐵礦石，進一步支撐了價格。

2026年展望：機構預警下行轉折

然而，市場的樂觀情緒可能只是曇花一現。權威研究機構BMI已發佈預測，為2026年的走勢敲響警鐘：鐵礦石年均價預計將從2025年的每噸97美元下降至95美元，開啟溫和下行通道。

這一轉折背後是供需基本面的根本性變化：

1. 供應壓力增大：幾內亞巨型項目西芒杜（Simandou）的新產能將進入市場，全球主要礦商產量保持穩定或增長。
2. 中國需求引擎減速：中國經濟正在進行結構性轉型，政策重心從大規模投資轉向消費。製造業活動持續收縮，房地產市場未見底，直接削弱了對鋼鐵及鐵礦石的需求。
3. 長期結構性問題：全球鋼鐵生產綠色轉型加速，電弧爐煉鋼比例上升，其原料結構對鐵礦石的依賴度遠低於傳統高爐。

短期內，2026年初鋼廠為春節備貨可能帶來支撐，但港口高庫存和終端需求疲軟將壓制反彈空間。

放眼更長週期，BMI描繪的圖景更為嚴峻：預計到2034年，鐵礦石年均價可能進一步滑落至78美元。這標誌著持續十年的結構性下跌趨勢，核心驅動力是中國鋼鐵消費臨近峰值，以及經濟增長模式徹底告別鋼鐵密集型階段。

風險與不確定性

未來價格路徑仍存變數。若中國房地產復蘇強於預期，或澳大利亞、巴西等主產區出現重大供應中斷，價格可能獲得上行動力。反之，若中國經濟動能進一步減弱，跌勢可能比預期更深。總而言之，鐵礦石市場在2025年憑藉出口韌性上演了意外行情，但2026年可能將成為供需格局扭轉，價格週期切換的關鍵一年，市場需為即將到來的下行調整做好準備。

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