1. Total Metals Corp (TSXV:TT, FSE: O4N)
Total Metals Corp. is focused on advancing high-grade gold projects to production.
隨著全球地緣政治不確定性持續發酵，貴金屬市場正經曆劇烈分化。法國巴黎銀行大宗商品策略總監David Wilson最新預測稱，黃金價格有望突破每盎司5000美元關口，而白銀在觸及100美元後可能迎來深度回調。
Wilson周一接受彭博采訪時表示：“黃金因不確定性而繁榮。我們去年見證了這一點——價格持續創出新高——現在這種不確定性仍在發揮作用。”他指出當前推動金價的兩大新不確定性因素：特朗普政府對格陵蘭的新關稅政策，以及市場對美聯儲獨立性及利率路徑的擔憂。
“黃金的所有支撐因素目前都在發揮作用，” Wilson直言，“我們去年11月預測金價遲早會達到5000美元。當時這個目標看似大膽，但現在金價已站穩4700美元，5000美元近在眼前。”
轉向白銀市場，Wilson認為盡管白銀繼續創新高，但驅動2025年強勁上漲的實物短缺問題正在緩解。白銀市場規模比黃金小得多，流動性也更差，去年12月中旬開始呈拋物線式上漲。分析稱，印度將白銀納入抵押品、中國可能通過新許可制度限制白銀出口等消息，以及市場對美國關鍵礦產關稅的擔憂，共同導致實物白銀從歐洲市場流向美國。
然而形勢已現轉變。上周白宮宣布暫不征收關鍵礦產關稅後，銀價立即回調7%。Wilson觀察到：“實物市場肯定在放松，租賃利率大幅下降，這些緊張因素似乎正在消散。另一個需要考慮的是，一旦部分投機資金開始獲利了結，我們很可能會看到相當顯著的調整。”
分析師預測，銀價會比之前預期更早達到每盎司100美元，但是很快將會從高位回落。
瑞士聯合私人銀行全球外匯主管Peter Kinsella對此表示贊同。他在接受彭博采訪時直言：“考慮到短短兩三個月內50%-60%的漲幅，在當前水平買入白銀相當瘋狂。”他指出，關於實物白銀嚴重短缺的說法，仔細計算後可能站不住腳。目前白銀相對黃金的貝塔效應已經非常明顯。白銀的曆史平均金銀比約為65，目前處於極低水平。
Kinsella補充道，“要從當前水平大幅上漲，必須假設金銀比達到40或30，這在曆史上是極低的。如果金價溫和上漲至年底5000美元，同時金銀比小幅上升，白銀年底價格大致與當前持平。因此我很難在當前水平買入白銀。”
他強調，僅僅今年前三周，委內瑞拉總統被綁架、格陵蘭局勢緊張等，讓投資者看到我們已進入一個主要大國間資源民族主義非常明顯的時代。地緣政治主題隨時可能引發市場波動，而貨幣未必是最佳選擇。配置貴金屬才是最佳方式，黃金肯定還有上行空間。
瑞士聯合私人銀行的Kinsella特別指出，全球資源民族主義的抬頭，意味著黃金的貨幣屬性將更受重視。白銀則兼具貴金屬和工業金屬雙重屬性。2025年的暴漲主要由實物短缺預期驅動，而隨著美國關稅政策明朗化和供應鏈調整，這些緊張因素正在緩解。其市場規模較小、流動性較差的特點，也意味著波動性天然更高。
分析師警告稱，如果市場風險偏好發生變化或美元意外走強，白銀可能面臨比黃金更劇烈的調整。白銀在2025年表現遠超黃金，但這種超額收益正在變得不可持續。提醒投資者在追逐白銀高波動潛在回報時，需要警惕其投機屬性放大回調風險，避免在高位追漲成為“擊鼓傳花”的最後接棒者。
