清倉英偉達後，彼得·蒂爾買入了這兩只被巴菲特和蓋茨減持的科技股

近期披露的監管文件顯示，一場圍繞科技巨頭的“對立交易”正引發市場關注。Palantir聯合創始人、億萬富翁投資人彼得·蒂爾（Peter Thiel）旗下的對沖基金，在2025年第三季度新建倉買入了蘋果Apple (AAPL)與微軟Microsoft (MSFT) 股票。

耐人尋味的是，同期伯克希爾·哈撒韋持續減持蘋果持倉，而比爾·蓋茨的慈善基金會信托則大幅減持了微軟。這三位頂級投資者的操作分歧，折射出對科技股估值與前景的不同判斷。

蒂爾的基金在當季進行了顯著調倉，清空了英偉達，大幅減持特斯拉，轉而將資金配置於蘋果和微軟。與此形成對比的是，伯克希爾減持了其剩餘蘋果倉位的15%（自2023年末已累計減持約75%），蓋茨基金會則出售了所持微軟股份的近三分之二。

然而，細節揭示共識並未完全破裂：蘋果依然是伯克希爾持倉市值最高的股票，微軟也仍占蓋茨基金會投資組合近12%的權重。這表明，分歧更多體現在“持倉比例”而非“是否持有”上。蒂爾的逆向買入，並非對巴菲特與蓋茨判斷的簡單否定，而是基於其自身對AI時代產業趨勢的深度研判進行的主動配置。

蒂爾的投資邏輯：聚焦AI時代的“核心基礎設施”

作為深度參與PayPal、Meta、Palantir等科技公司創立的投資人，蒂爾的決策核心在於識別並押注能夠定義或主導下一個技術周期的“核心基礎設施”。此次買入蘋果與微軟，正體現了這一思路。

微軟：AI雲服務與企業軟件的絕對領導者

蒂爾看好微軟，關鍵在於其通過戰略性投資OpenAI，已建立起難以撼動的AI服務優勢。微軟不僅持有OpenAI 27%的股權，更鎖定了直至2032年的模型商業授權及高達2500億美元的Azure雲服務承諾。這使其Azure雲業務在已達750億美元年收入規模的基礎上，仍能保持近40%的同比增速。同時，將生成式AI（如Copilot）深度集成至Office 365等企業軟件，直接推動了產品提價與收入增長。在蒂爾看來，微軟已成功將AI轉化為堅實的增長引擎和更寬的護城河。

蘋果：生態系統的穩固與AI升級的潛在爆點

相對於微軟，蘋果在生成式AI的應用上看似謹慎，但蒂爾的買入可能基於兩點：一是其無與倫比的生態系統盈利能力和財務健康度。2025年，蘋果硬件全線增長，高利潤的服務業務收入突破百億美元，並產生990億美元的巨額自由現金流，持續通過回購回饋股東。二是即將到來的AI功能升級周期。市場預計其醞釀已久的、融合更先進AI能力的Siri革新將於2026年推出，這可能成為觸發大規模iPhone換機潮的催化劑。投資蘋果，在蒂爾的框架下，是押注其龐大用戶基礎在AI時代實現貨幣化的巨大潛力。

結論：不同維度的共識

表面上的交易對立，實則是不同投資哲學與時間框架的體現。巴菲特減持可能源於對估值紀律的堅守（蘋果遠期市盈率約31倍）以及部分獲利了結；蓋茨基金會的減持則可能與慈善事業的資金安排有關。而蒂爾的加倉，則代表了一種基於科技趨勢演進的增長投資視角——他相信，無論短期估值如何波動，微軟和蘋果憑借其現有的生態優勢和清晰的AI戰略，將在長期中持續捕獲AI革命帶來的巨大價值。

給普通投資者的啟示在於：對於蘋果和微軟這樣的科技巨頭，市場存在多元的定價邏輯。蒂爾的逆向操作，並非指向一個非此即對的答案，而是強化了一個觀點：在AI浪潮中，持有那些兼具深厚護城河與清晰AI轉型路徑的龍頭公司，仍然是長期投資的重要選項。