1. Total Metals Corp (TSXV:TT, FSE: O4N)
Total Metals Corp. is focused on advancing high-grade gold projects to production.
根據美國銀行最新發布的金屬研究報告，黃金在2026年仍將是投資組合的關鍵對沖工具與收益來源，但白銀可能成為更耀眼的主角，其價格存在沖擊曆史高位的巨大潛力，表現有望超越黃金。
美國銀行全球金屬研究主管邁克爾·維德（Michael Widmer）在報告中指出，黃金將繼續作為重要的對沖工具和主要收益來源。該行預計，2026年黃金平均價格將達到每盎司4538美元，並有望上探5000美元大關。驅動因素包括黃金供應趨緊、生產成本上升以及強勁的投資需求。
然而，報告著重強調，白銀的上漲空間可能遠超黃金。維德指出，當前金銀比約為59:1，而曆史極端低位分別為2011年的32:1和1980年的14:1。若金銀比向這些曆史低點回歸，意味著白銀價格可能飆升至每盎司135美元至309美元之間。這一巨大的潛在漲幅，使得白銀對願意承擔更高風險以獲取超額回報的投資者極具吸引力。
美銀看好白銀表現超越黃金，基於以下幾點核心原因：
極端的金銀比暗示巨大修正空間：當前接近60:1的金銀比遠高於曆史長期平均水平，處於高位區間。曆史數據顯示，在貴金屬大牛市中，白銀因其波動性更大、市值更小，漲幅往往顯著高於黃金，從而導致金銀比大幅收縮。向曆史比值的均值回歸，是白銀潛在爆發力的基礎。
雙重屬性驅動：白銀不僅具備與黃金類似的金融避險屬性，同時還廣泛應用於光伏、電子產品等工業領域。在綠色能源轉型及全球制造業可能複蘇的背景下，工業需求的增長將為銀價提供額外支撐，形成“金融+工業”的雙驅動。
投資需求增長空間廣闊：盡管黃金投資需求（尤其是ETF）已顯著回升，但白銀市場的投資倉位相對較輕。一旦市場情緒轉向追捧貴金屬，湧入白銀市場的資金流放大效應將更為明顯，更容易推動價格迅猛上漲。
整體貴金屬牛市的環境：美銀對包括鉑、鈀在內的整個貴金屬板塊持積極看法。在這樣一種整體向上的趨勢中，曆史上表現往往呈現“黃金領頭，白銀隨後加速沖刺”的格局。
盡管白銀潛力驚人，但黃金的核心地位並未動搖。美銀預計：供應趨緊與成本上升：2026年北美主要金礦產量預計下降2%，而平均全部維持成本（AISC）將上升3%至約1600美元/盎司，從基本面構成支撐。同時，投資需求仍是關鍵催化劑。維德指出，僅需投資需求增長14%，金價便可達到5000美元。目前專業投資領域（如高淨值人群）的黃金配置比例僅0.5%，遠低於模型優化的約30%水平，增持空間巨大。
加上央行持續的購金熱情，各國央行黃金儲備已超過其持有的美國國債，但平均占比僅約15%。美銀模型顯示，將黃金占比提升至30%左右才能實現儲備資產的最優化，這意味著央行購金行為可能持續。在投資者中間，傳統的60/40股債組合正面臨挑戰，美銀研究顯示，自2020年以來，在投資組合中配置20%甚至30%的黃金已被證明是有效的多元化策略。
維德強調，2026年美國貨幣政策將成為貴金屬的重要推手。曆史模型顯示，在通脹高於2%的降息周期中，金價平均上漲13%。總而言之，美國銀行的預測顯示，黃金在新的一年將繼續扮演“壓艙石”角色，而白銀則可能在曆史規律、比價效應、雙重需求以及資金輪動的共同作用下，上演一場波動更大、幅度可能驚人的上漲行情，成為追求超額回報投資者關注的焦點。
