First Phosphate Corp. (CSE: PHOS, OTC: FRSPF, FSE: KD0)
First Phosphate是一家礦產開發公司，致力於磷酸鹽提取和純化，為磷酸鐵鋰（“LFP”）電池行業生產陰極活性材料。
2025年，供應過剩、貿易摩擦以及中國的持續主導地位，共同塑造了全球石墨市場的格局。展望2026年，盡管短期挑戰猶存，但與電動汽車及儲能相關的長期需求將繼續驅動市場增長。
2025年，美國對中國負極材料進口的調查凸顯了電動汽車供應鏈的脆弱性，隨之而來的關稅和反傾銷稅給北美生產商帶來了不確定性，導致石墨價格跌至多年低點。盡管全球天然石墨產量已從2020年的96.6萬噸增至2024年的160萬噸，但近期的供應增長幾乎全部來自中國，且中國同樣主導著精煉環節。預計到2035年，中國將控制全球約80%的電池級石墨生產。
分析師指出，美國和歐洲的生產商面臨高成本和有限替代選擇的困境，貿易緊張局勢和關稅進一步限制了非中國地區的供應。盡管馬達加斯加和莫桑比克的石墨項目提供了一定的供應多元化可能，但石墨精煉產能仍高度集中，使市場易受供應沖擊。
2025年末達成的中美貿易協議緩解了天然負極市場的波動，但直至年底，供應過剩和需求疲軟仍在壓制鱗片石墨價格。Fastmarkets分析師Andrew Saucer在11月的更新報告中寫道：“中美兩國同意撤回對石墨等市場計劃的出口限制，這將為明年提供一個穩定的圖景。然而，對於石墨而言，許多現有貿易壁壘依然存在，這可能會鞏固中美雙方在天然與合成供應鏈中尋找彼此替代方式的轉變。”
Benchmark Mineral Intelligence能源原材料主管Adam Webb在2025年11月的Benchmark Week會議上解釋了為何鱗片石墨價格（以及大多數電池金屬）在2025年初表現疲軟。他表示，本質上需求增長非常強勁，但供應增長實際上超過了需求增長。因此，市場處於過剩狀態，這對價格構成了壓力。
石墨負極目前仍是鋰離子電池的主要選擇，但天然材料和合成材料之間的價格差異加劇了競爭。得益於其優異的快充性能、耐用性和電解液兼容性，合成石墨預計在短期內保持最大市場份額。然而，天然石墨因其更低的成本、更高的容量和更低的能源強度而受到關注。在鱗片石墨價格持續低迷、工業領域需求疲軟進一步施壓的情況下，這種競爭劃分了市場格局。
Fastmarkets一份9月的報告指出：“另一方面，鱗片石墨價格持續感受到2025年鋼鐵需求下降的影響，今年前七個月亞洲和歐洲的產量都在下降。市場參與者的預期是，中國的產量將在年底前繼續下降，並繼續拖累全球總產量。”
Benchmark預測，2025年至2035年間，石墨需求將增長9%。這一增長將得到電動汽車和電池儲能系統領域的強勁支撐。Webb指出，盡管市場供應過剩，但鱗片石墨價格仍在上漲，這是因為為了滿足不斷增長的需求，需要有更多供應上線，而其中很多新增供應是高成本的。所以這基本上會隨著時間的推移，逐漸推高價格支撐。
2025年，BESS市場成為一個主要的增長動力，加強了對包括石墨在內的電池原材料的長期需求。正如Benchmark所概述，2025年BESS市場預計將錄得約44%的增長，幾乎是整個鋰離子電池需求增長率的兩倍。因此，儲能預計將占據2025年電池總需求的四分之一。
隨著BESS容量與電動汽車同步擴張，即使供應鏈和定價持續調整，對石墨負極的需求預計在結構上仍將保持強勁。
業內人士一致認為，石墨需求在未來十年將繼續上升，但負極供應鏈仍受制於中國的主導地位以及在別處建立替代供應鏈的高成本。目前，超過90%的電池級負極材料來自中國，這種集中度對於西方汽車制造商和電池生產商來說並不理想。然而，替代中國供應被證明遠非易事。
業內專家強調，負極材料認證可能需要數年時間，需要進行大量測試以確保材料在電池的整個生命周期內性能穩定。電池材料無法在一夜之間獲得認證，這需要多年的共同開發和耐心的資本。更何況，在北美建設一座負極工廠的成本可能是在中國的3到10倍，而客戶仍不願支付溢價。新的供應鏈必須在某處得到資金支持，政府支持至關重要。天然石墨生產商也面臨類似壓力。盡管長期需求預期依然強勁，但在價格疲軟的情況下，融資變得更加困難。
專注於魁北克市場的Nouveau Monde Graphite銷售、營銷和業務副總裁Patrice Boulanger表示：“政府的承購協議對於釋放私人融資越來越關鍵。盡管對矽、鋰金屬和其他下一代負極材料的興趣日益增長，但石墨將有望保持主導地位。”
