Prismo Metals Inc. (CSE:PRIZ)
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中東戰事前景不明，美元走弱，避險資金週二繼續湧入貴金屬市場。截至午盤，紐約期金大漲115.80美元，報5217.20美元/盎司；期銀飆升5.087美元，報89.59美元/盎司。美國總統特朗普釋放矛盾信號，戰局走向依然高度不確定，支撐金價高位運行。
面對金價過去一年暴漲75%，銀價2025年飆升148%的瘋狂行情，貝萊德美洲iShares投資策略主管Kristy Akullian發佈最新研判：貴金屬已進入高波動階段，但牛市遠未結束。
“金價突破5000美元後雖有回調，但買盤依舊強勁，從央行到加密貨幣領域都在湧入。”Akullian指出，白銀今年1月在經歷26%的單日暴跌後仍收漲19%，反映投資與工業需求雙輪驅動，疊加市場流動性偏低的現實。黃金與白銀波動率年初至今分別躍升46%和106%，“漲勢兇猛，但風險不容忽視”。
Akullian將本輪貴金屬行情歸因於三重結構性力量：
第一，全球債務高企重塑黃金價值錨。 美國聯邦債務超GDP 120%，日本、英國、法國等發達經濟體債務普遍超越GDP 100%。歷史表明，黃金在此類宏觀環境下顯著受益，白銀則因兼具工業屬性呈現更高彈性——過去20年白銀年化波動率最高達黃金兩倍。
第二，地緣政治不確定催生避險剛需。 2020年以來，標普500指數單月跌幅逾5%時期，黃金平均回報率達2%，而美國綜合債券指數基本持平。這種非對稱表現使得黃金在市場回撤階段價值凸顯。
第三，白銀遭遇工業需求爆發與低流動性困境。 約60%的白銀年消費量集中於電子、太陽能電池板和半導體領域，僅電子行業年消耗量即達4.45億盎司。數據中心擴張、AI算力攀升、電氣化趨勢加速，賦予白銀日益增強的週期敏感性與成長性。
央行購金已根本重塑全球黃金需求格局。2022至2025年，各國央行穩步增持黃金以分散美元依賴，去年黃金在全球儲備中占比30年來首超美債。貝萊德援引調查稱，95%的央行預計2026年全球黃金儲備繼續增加，遠高於2021年的52%。中國、巴西等國黃金占儲備比例尚不足10%，央行買盤有潛力持續發力。
私人財富配置方面，全球私人部門黃金配置較十年前低約50%，中印兩國貢獻近60%的全球消費金需求，北美與歐洲合計僅占15%，暗示西方家庭存在補倉潛力。黃金ETP僅占美國私人金融資產0.17%，遠低於2010年代初峰值。
新興需求力量同樣不容忽視。全球最大穩定幣發行商Tether已累計持有約140噸黃金，相當於全球第33大黃金儲備規模。穩定幣市場規模從2020年280億美元激增至2025年逾2800億美元，預計2030年可達1.9萬億至4萬億美元。穩定幣擴張將通過兩條渠道傳導至黃金需求：一是發行方為分散美元依賴增持黃金；二是投資者轉向代幣化黃金作為美元穩定幣替代品。
白銀工業需求底色日益鮮明。全球數據中心計算容量從2000年的約1吉瓦擴張至當前近50吉瓦，驅動大量銀密集型計算設施建設。光伏占白銀工業總需求的比例從2014年11%升至2024年29%，預計至2030年，太陽能、電動汽車及AI基礎設施將繼續成為白銀需求主力。
在資產配置層面，黃金與白銀扮演互補角色。“黃金歷來是戰略組合壓艙石，市場承壓時與股票呈現低甚至負相關性；白銀波動更高，但在經濟擴張、再通脹及工業增長階段能提供更大上行潛力，有助增強全市場週期多元化效果。”Akullian總結道，“通過融合黃金的防禦韌性與白銀的結構性增長敞口，貴金屬可幫助投資者在穩健與機遇之間尋求平衡。”
儘管貴金屬價格預測素以艱難著稱，但貝萊德認為，從需求格局演變來看，前景依然樂觀。實際利率下行降低持有無息資產的機會成本，而2025年驚人回報背後的諸多需求驅動力預計將持續存在。Akullian表示：“我們或許仍處在新需求浪潮早期階段——無論央行、加密貨幣還是AI建設，儘管2025年漲幅難以複現，但結構性支撐已然成形。”
