American Tungsten Corp. (TSXV: TUNG, OTCQB: DEMRF)
構築美國國防關鍵金屬自主供應鏈
鎢，被稱為“工業牙齒”的戰略金屬，正在經歷一場史詩級暴漲。去年2月以來，鎢價漲幅遠超黃金、銅和石油。當全球買家拿著現金卻搶不到貨時，一個此前並不起眼的亞洲國家——越南，被推到了供應鏈博弈的前臺。
這場價格風暴由三重力量疊加驅動。
供給端，中國主導著全球鎢市場。美國地質調查局數據顯示，2025年全球鎢產量約8.5萬噸，中國貢獻6.7萬噸，占比近79%。然而去年2月，中國將部分鎢產品列入出口管制清單，此後一年受管控產品出口量驟降約40%。與此同時，海外新增產能緩慢，供需缺口短期內無解。
需求端，光伏鎢絲、先進制程半導體和軍工三大新興領域需求爆發。機構預測，2026年光伏鎢絲滲透率將超80%，僅此一項新增需求就占全球總量的5%以上；3nm以下芯片對高純鎢需求激增；軍事用途需求預計今年增長12%。
當美、日、歐焦急尋找中國之外的供應來源時，目光齊齊投向了越南北部太原省的Nui Phao礦。Nui Phao是中國之外最大、最重要的鎢礦來源之一。USGS數據顯示，2025年越南以約3000噸產量位列全球第二大鎢生產國。儘管與中國6.7萬噸體量差距懸殊，但在供給緊張格局下，這3000噸的戰略分量被急劇放大。
礦山所有者Masan High-Tech Materials隸屬越南馬山集團。除鎢之外，該礦還產出螢石、鉍和銅。開採許可至2034年，公司還計劃開發地下儲量約2800萬噸，並已提交西部礦坑的勘探許可申請。
鎢價飆升讓Masan加速尋找戰略投資者。馬山集團副首席執行官Michael Hung Nguyen直言：“我們一直在與日本、澳大利亞、歐洲和美國的戰略投資者洽談，大量興趣來自那些想保障供應鏈安全的人。”馬山集團CEO Danny Le透露，Masan High-Tech正籌備從非上市公眾公司市場轉至胡志明市證券交易所，最早2027年一季度完成。對戰略股東，公司將提供長期包銷協議作為“甜頭”。
但入場門檻遠不止資金。ISEAS-Yusof Ishak Institute訪問學者Nguyen Khac Giang指出：“關鍵礦產在越南高度敏感，引入合作夥伴實質上是選擇長期技術夥伴。政府會超越財務條款，審視投資者是否符合越南產業升級的宏觀抱負。”換言之，技術轉移、下游加工能力建設和國內附加值創造，才是河內的核心關切。
越南3000噸的年產量面對全球8.5萬噸市場，遠談不上“填補缺口”，更像一種邊際緩解。但在“有錢也難買”的恐慌中，多一個選項本身就足以讓各方資本趨之若鶩。鎢價狂飆的背後，是全球戰略資源重新定價的縮影——這場圍繞“工業牙齒”的博弈，才剛剛開始。
