全球仿制藥巨頭梯瓦制藥（TEVA）將於本週三（4月29日）公佈第一季度業績。屆時，市場將密切關注該公司持續推進的戰略轉型是否獲得進一步驗證。
梯瓦制藥的轉型戰略被命名為“Pivot to Growth”，於2023年正式對外公佈。多年來，該公司一直是全球最大的仿制藥生產商。在醫療健康領域競爭相對有限的時期，梯瓦在其細分市場中佔據主導地位。然而，成功吸引來競爭，市場份額爭奪導致利潤率及利潤開始下滑。
梯瓦的應對策略是優先開發和商業化自主專利藥物。該公司此前也擁有此類產品，但戰略調整將其推至更重要的位置。從目前來看，這一策略已取得成效。梯瓦近期成功開發出其首款“重磅炸彈”藥物——即年銷售額超過10億美元的產品。這款明星藥物名為Austedo，用於治療兩種神經性運動障礙。
2025年，Austedo的全球銷售額按當地貨幣計算同比增長34%，達到近23億美元。公司另外兩款主要“創新品牌”藥物也實現了令人鼓舞的增長：偏頭痛治療藥物Ajovy銷售額增長3%至6.73億美元；新興精神類藥物Uzedy銷售額飆升63%至1.91億美元。
需要指出的是，梯瓦的業務仍然建立在仿制藥和生物類似藥的基礎之上，這兩類產品在2025年合計佔公司總營收的54%。正因如此，公司當年整體營收增幅相對溫和，僅為4%，達到近173億美元。不過，考慮到其相對較低的售價和日益激烈的競爭，這些產品的表現已優於部分預期，2025年銷售額增長2%。
自宣佈“Pivot to Growth”戰略以來，梯瓦已成功構建了涵蓋多個高潛力藥物的研發管線，包括治療結腸炎/克羅恩病的Duvakitug以及精神分裂症藥物Olanzapine LAI。
即便處於開發最後階段的藥物，也需要相當長的時間才能獲得批准並最終上架銷售。因此，梯瓦最亮眼的增長並非在短期，而是在未來數年，待這些在研項目成功轉化為商業化產品之後。
跟蹤梯瓦股票的分析師並不預期公司第一季度將交出驚艷的業績。市場普遍預測營收為37.9億美元，較2025年同期下降近3%；每股收益預計為0.46美元，同比下降12%。
然而，對2027年全年的預測則呈現出不同景象。預計當年營收將反彈，較2026年增長4%，達到近172億美元；每股收益預計增長17%至3.13美元。考慮到公司前景可觀的研發管線，有觀點認為2027年的預測可能偏於保守，未來增長或更為強勁。
綜合來看，更合理的策略是等待梯瓦制藥財報公佈後股價可能出現的走弱時機再行購入該股。即便股價出現小幅上漲，考慮到梯瓦未來可觀的增長潛力，當前估值仍具吸引力。
