全球仿制药巨头梯瓦制药（TEVA）将于本周三（4月29日）公布第一季度业绩。届时，市场将密切关注该公司持续推进的战略转型是否获得进一步验证。
梯瓦制药的转型战略被命名为“Pivot to Growth”，于2023年正式对外公布。多年来，该公司一直是全球最大的仿制药生产商。在医疗健康领域竞争相对有限的时期，梯瓦在其细分市场中占据主导地位。然而，成功吸引来竞争，市场份额争夺导致利润率及利润开始下滑。
梯瓦的应对策略是优先开发和商业化自主专利药物。该公司此前也拥有此类产品，但战略调整将其推至更重要的位置。从目前来看，这一策略已取得成效。梯瓦近期成功开发出其首款“重磅炸弹”药物——即年销售额超过10亿美元的产品。这款明星药物名为Austedo，用于治疗两种神经性运动障碍。
2025年，Austedo的全球销售额按当地货币计算同比增长34%，达到近23亿美元。公司另外两款主要“创新品牌”药物也实现了令人鼓舞的增长：偏头痛治疗药物Ajovy销售额增长3%至6.73亿美元；新兴精神类药物Uzedy销售额飙升63%至1.91亿美元。
需要指出的是，梯瓦的业务仍然建立在仿制药和生物类似药的基础之上，这两类产品在2025年合计占公司总营收的54%。正因如此，公司当年整体营收增幅相对温和，仅为4%，达到近173亿美元。不过，考虑到其相对较低的售价和日益激烈的竞争，这些产品的表现已优于部分预期，2025年销售额增长2%。
自宣布“Pivot to Growth”战略以来，梯瓦已成功构建了涵盖多个高潜力药物的研发管线，包括治疗结肠炎/克罗恩病的Duvakitug以及精神分裂症药物Olanzapine LAI。
即便处于开发最后阶段的药物，也需要相当长的时间才能获得批准并最终上架销售。因此，梯瓦最亮眼的增长并非在短期，而是在未来数年，待这些在研项目成功转化为商业化产品之后。
跟踪梯瓦股票的分析师并不预期公司第一季度将交出惊艳的业绩。市场普遍预测营收为37.9亿美元，较2025年同期下降近3%；每股收益预计为0.46美元，同比下降12%。
然而，对2027年全年的预测则呈现出不同景象。预计当年营收将反弹，较2026年增长4%，达到近172亿美元；每股收益预计增长17%至3.13美元。考虑到公司前景可观的研发管线，有观点认为2027年的预测可能偏于保守，未来增长或更为强劲。
综合来看，更合理的策略是等待梯瓦制药财报公布后股价可能出现的走弱时机再行购入该股。即便股价出现小幅上涨，考虑到梯瓦未来可观的增长潜力，当前估值仍具吸引力。
