儘管近期美股強勁反彈並創出新高，高盛（GS）警告稱，市場持續上漲的空間有限，且面臨更高的回調風險，當前並非投資者增加股票風險敞口的理想時點。
高盛資產配置研究主管Christian Mueller-Glissmann領銜的團隊在報告指出，根據其研究框架，股市再次回撤的風險仍然偏高，而進一步上漲的潛力有限，“風險回報結構並不支持增配風險資產”。該框架綜合考量了股票估值、宏觀經濟狀況以及政策催化因素，包括美以對伊戰爭相關風險。當前這些因素對市場進一步上漲的支持正在減弱。
數據顯示，標普500指數遠期市盈率已重新升至21倍以上，而花旗經濟意外指數近期明顯轉弱，反映經濟數據對市場預期的支撐下降。高盛團隊表示，由估值驅動的下行風險正在重新上升，商業週期環境也變得不再友好。該行經濟學家已下調對全球增長與通脹組合的判斷，並預計貨幣政策寬松力度將低於此前預期，相關影響未來數周或逐步體現在經濟數據中。
報告還指出，本輪美股上漲的重要驅動力之一，是市場押注美伊停火能夠維持，以及油價從高位回落緩解通脹壓力。但這也意味著，股市對地緣局勢重新升級以及能源價格反彈高度敏感。若衝突再度惡化並推高油價，市場可能面臨更大衝擊。高盛援引期權市場定價稱，交易員當前普遍認為未來一個月油價下跌10%的概率高於上漲10%的概率，這意味著一旦油價意外大幅上行，市場受到的負面衝擊可能更劇烈。
高盛近期還發出另一警告，由於美國股票與債券市場的再平衡需求，預估美國退休基金在本月底前將被迫賣出約230億美元的美國股票，此舉恐對美國股市造成顯著壓力。根據高盛分析，這一賣壓在過去三年所有買賣估值中排名第83個百分位，若追溯至2000年1月，其絕對規模更達到第92個百分位，顯示這是一次相對大規模的資金流出。高盛預期，這筆賣出的資金將同步配置至債券市場。
市場再平衡的壓力主要來自4月份美國股市的優異表現。當月美國股票在資產類別績效上超越固定收益達8.16%，其中標普500指數錄得8.95%的總報酬率，而10年期美國公債的總報酬率為0.79%。此外，高盛還指出，期貨顧問交易商的需求趨於疲軟，加上油價走強，也為美股表現增添了額外壓力。
