尽管近期美股强劲反弹并创出新高，高盛（GS）警告称，市场持续上涨的空间有限，且面临更高的回调风险，当前并非投资者增加股票风险敞口的理想时点。
高盛资产配置研究主管Christian Mueller-Glissmann领衔的团队在报告指出，根据其研究框架，股市再次回撤的风险仍然偏高，而进一步上涨的潜力有限，“风险回报结构并不支持增配风险资产”。该框架综合考量了股票估值、宏观经济状况以及政策催化因素，包括美以对伊战争相关风险。当前这些因素对市场进一步上涨的支持正在减弱。
数据显示，标普500指数远期市盈率已重新升至21倍以上，而花旗经济意外指数近期明显转弱，反映经济数据对市场预期的支撑下降。高盛团队表示，由估值驱动的下行风险正在重新上升，商业周期环境也变得不再友好。该行经济学家已下调对全球增长与通胀组合的判断，并预计货币政策宽松力度将低于此前预期，相关影响未来数周或逐步体现在经济数据中。
报告还指出，本轮美股上涨的重要驱动力之一，是市场押注美伊停火能够维持，以及油价从高位回落缓解通胀压力。但这也意味着，股市对地缘局势重新升级以及能源价格反弹高度敏感。若冲突再度恶化并推高油价，市场可能面临更大冲击。高盛援引期权市场定价称，交易员当前普遍认为未来一个月油价下跌10%的概率高于上涨10%的概率，这意味着一旦油价意外大幅上行，市场受到的负面冲击可能更剧烈。
高盛近期还发出另一警告，由于美国股票与债券市场的再平衡需求，预估美国退休基金在本月底前将被迫卖出约230亿美元的美国股票，此举恐对美国股市造成显著压力。根据高盛分析，这一卖压在过去三年所有买卖估值中排名第83个百分位，若追溯至2000年1月，其绝对规模更达到第92个百分位，显示这是一次相对大规模的资金流出。高盛预期，这笔卖出的资金将同步配置至债券市场。
市场再平衡的压力主要来自4月份美国股市的优异表现。当月美国股票在资产类别绩效上超越固定收益达8.16%，其中标普500指数录得8.95%的总报酬率，而10年期美国公债的总报酬率为0.79%。此外，高盛还指出，期货顾问交易商的需求趋于疲软，加上油价走强，也为美股表现增添了额外压力。
