Dynacor Group Inc (TSX: DNG)
Dynacor Group Inc.是一家黃金生產公司，總部位於加拿大蒙特利爾，通過其獲得政府批准的礦石加工廠生產黃金，目前在秘魯進行黃金生產和勘探，公司管理層有數十年在秘魯進行黃金生產和勘探的經驗。
金價三月遭遇重挫，卻意外砸出了一個資金蜂擁入場的“黃金坑”。世界黃金協會（WGC）中國區研究主管賈舒暢最新發佈的季報揭示了一幅極具反差的市場圖景：國際金價單月大跌12%，而中國投資者正以創紀錄的速度跑步入場。
數據顯示，中國黃金ETF已連續七個月獲得淨流入。僅在3月，即便金價急速下探，資金仍逆勢湧入120億元人民幣（約17億美元），持倉增加8.4噸。
更令人矚目的是整個一季度的表現。今年前三個月，中國投資者累計向黃金ETF注資高達590億元人民幣（約85億美元），對應增持黃金50噸。這一規模打破了上一季度剛剛創下的歷史峰值，成為有記錄以來吸金能力最強的一個季度。賈舒暢用“歷史最強季度”來形容這一態勢。
究其原因，賈舒暢認為，3月份滬深300指數下挫6%、人民幣匯率微貶0.8%的背景，疊加美以伊局勢升級催生的避險情緒，共同強化了黃金的配置價值。尤其在上半月金價走低時，市場並未出現恐慌性贖回，反而湧現了大量“越跌越買”的抄底盤。截至季末，中國黃金ETF總規模環比增長26%，達3040億元人民幣，持倉量與資產規模雙雙刷新季度末歷史紀錄。
投資端熱火朝天，實物批發端同樣在低位覓得機會。3月，上海黃金交易所黃金出庫量錄得134噸，環比大增57%，同比亦有12%的增長。賈舒暢解釋稱，這主要受益於春節後的季節性補庫以及更多的工作日天數，但金價的階段性回落也明顯刺激了製造商和零售商的機會性備貨。不過，由於金飾消費整體仍受高金價壓制，一季度批發總需求仍較十年均值低了23%。
敏銳捕捉回調契機的還有中國央行。中國人民銀行3月宣佈增持黃金5噸，為連續第17個月購入，同時也是2025年2月以來的最大單月增幅。一季度央行累計增儲7噸，為近一年來最高季度增量。在金價“打折”階段從容補倉，凸顯了央行多元化儲備管理的長期定力。目前中國官方黃金儲備已達2313噸。
展望二季度，賈舒暢指出，儘管夏季通常是金飾消費的傳統淡季，但若金價能在此區域企穩，此前被壓抑的剛性需求或迎來釋放窗口。與此同時，在境內債券收益率走低、優質資產稀缺的大環境下，黃金投資需求有望保持韌性。當然，金價自身的後續軌跡仍將是主導投資者決策的核心變量。
