2026年以來，Meta Platforms股價遭遇重挫。截至今年初，該公司股價已累計下跌約14%，較2025年底創下的近780美元歷史高點回落約28%。市場普遍認為，這一輪拋售並非源於公司核心廣告業務需求疲軟，而是投資者對管理層激進的資本支出計劃以及新的監管壓力感到擔憂。
Meta Platforms（META）是全球社交媒體領域的巨頭，旗下擁有Facebook、Messenger、Instagram和WhatsApp等熱門應用，每天有數十億用戶使用其產品。廣告主視這些應用為觸達廣泛用戶的高效渠道，這也是公司能夠持續創造可觀收入的重要原因。
從經營數據來看，Meta的業務基礎仍然扎實。2025年全年，公司營收達到2010億美元，同比增長22%。這一增長得益於人工智能增強型廣告靶向技術帶來的貨幣化改善，覆蓋Facebook、Instagram和WhatsApp等應用家族。公司營業利潤率穩定在41%，自由現金流保持在約440億美元的強勁水平。
在最近一個季度（2025年第四季度），Meta營收同比增長24%至599億美元，但成本與費用同比大幅上升40%，導致營業利潤僅增長6%。此前一個季度，營收增長率為26%，成本增速也高達32%。這表明公司支出增速持續高於收入增速。
市場對Meta的主要擔憂源於其資本支出的爆炸式增長。預計2026年公司資本支出將高達1350億美元。空頭觀點認為，這可能重蹈元宇宙項目的覆轍——巨額投入卻回報不明。
不過，看好Meta的投資者認為，人工智能與元宇宙的投資環境存在本質差異。當前的人工智能相關支出正直接賦能公司現有的廣告業務。例如，新推出的Advantage+套件中的人工智能工具已提升了點擊率，優化了廣告活動的創意效率，同時改善了內容推送，使用戶在Meta生態系統中的留存時間更長。
從估值角度看，Meta目前的前瞻市盈率約為19倍，這是自去年夏天以來的最低水平，也遠低於其約23倍的歷史平均市盈率。歷史經驗表明，在市場此前多次因Meta加大支出而拋售其股票後，一旦增量收入變得明顯，耐心投資者往往能獲得超額回報。
綜合來看，儘管Meta面臨法律訴訟風險（涉及社交媒體成癮問題）以及人工智能高投入可能持續擠壓利潤空間的挑戰，但公司核心廣告業務依然強勁，用戶數據優勢和算法分發能力仍在不斷強化。與元宇宙不同，當前的人工智能投入正直接反哺其成熟的廣告帝國。因此，對於有耐心的長期投資者而言，2026年的這輪回調或許並非“下跌的刀”，而是一個等待已久的入場機會。
