2026 年初，格雷格・阿貝爾接棒沃倫・巴菲特執掌伯克希爾哈撒韋。新任管理層並未調整公司核心重倉，卻對中小持倉進行集中梳理。從伯克希爾哈撒韋提交的 13F 文件來看，公司已徹底清倉聯合健康集團（UNH）。這一操作與投行高盛的看多態度形成鮮明對立，也讓聯合健康集團成為市場多空博弈的焦點。
阿貝爾掌管著伯克希爾哈撒韋 94% 的股票組合，今年一季度啟動持倉優化，陸續出清多家企業小額股份，聯合健康集團是其中最受關注的標的。伯克希爾哈撒韋此前在股價回調階段建倉聯合健康集團，截至去年 12 月 31 日持有約 510 萬股，至今年 3 月末已全部退出。
同期，公司還清倉了亞馬遜、達美樂披薩、萬事達卡、維薩等標的，多數相關倉位由此前離職的托德・庫姆斯搭建。減持回籠的資金主要用於新建達美航空、梅西百貨持倉，並大幅三倍增持谷歌母公司Alphabet。
儘管聯合健康集團 4 月以來股價大漲超 40%，看似伯克希爾哈撒韋錯失短期行情，但離場決策源於對基本面風險的考量。聯合健康集團管理層也承認，企業轉型尚未完成。目前該股遠期市盈率約 21 倍，估值依託 2026 年盈利預期，市場預計全年盈利增速為 12.3%，業績一旦不及預期，股價或將再度下行。長遠來看，公司需持續保持兩位數盈利增長，若聯邦醫保政策調整、AI 降本計劃不及預期，股價甚至可能跌至 300 美元下方。基於上述不確定性，伯克希爾哈撒韋選擇離場觀望。
與伯克希爾哈撒韋的操作相反，高盛將聯合健康集團納入重點推薦名單。作為美國最大醫療保險公司、全球市值第四大醫療企業，聯合健康集團近兩年股價波動劇烈，但高盛對其後續走勢持樂觀態度。
看多的核心依據是聯邦醫保優勢計劃業務迎來拐點。此前困擾公司的成本超標、監管費率方案偏保守兩大問題均已緩解：公司退出 16 個州 109 個低效縣域市場，推動一季度醫療成本率同比下降 90 個基點；監管機構最終敲定的 2027 年費率上調幅度也遠超最初提案。此外，旗下 Optum 業務盈利改善趨勢明確。
估值層面，聯合健康集團當前遠期市盈率低於自身十年均值，具備估值優勢。結合高盛目標價，該股仍有約 12% 的上漲空間。標普全球調研顯示，28 名分析師中有 22 人給出買入評級，行業整體看好。疊加當下市場波動加劇，醫療板塊的防禦屬性進一步提升聯合健康集團的配置價值。
除高盛外，大衛・泰珀旗下 Appaloosa Management、保羅・都鐸・瓊斯執掌的 Tudor Investment 也持有該股。整體而言，伯克希爾哈撒韋與高盛的分歧，本質是對聯合健康集團短期行情和長期風險的不同判斷。醫保政策落地、業績兌現情況，將決定該股後續走向，這場機構間的多空博弈也將持續下去。
