2026 年初，格雷格・阿贝尔接棒沃伦・巴菲特执掌伯克希尔哈撒韦。新任管理层并未调整公司核心重仓，却对中小持仓进行集中梳理。从伯克希尔哈撒韦提交的 13F 文件来看，公司已彻底清仓联合健康集团（UNH）。这一操作与投行高盛的看多态度形成鲜明对立，也让联合健康集团成为市场多空博弈的焦点。
阿贝尔掌管着伯克希尔哈撒韦 94% 的股票组合，今年一季度启动持仓优化，陆续出清多家企业小额股份，联合健康集团是其中最受关注的标的。伯克希尔哈撒韦此前在股价回调阶段建仓联合健康集团，截至去年 12 月 31 日持有约 510 万股，至今年 3 月末已全部退出。
同期，公司还清仓了亚马逊、达美乐披萨、万事达卡、维萨等标的，多数相关仓位由此前离职的托德・库姆斯搭建。减持回笼的资金主要用于新建达美航空、梅西百货持仓，并大幅三倍增持谷歌母公司Alphabet。
尽管联合健康集团 4 月以来股价大涨超 40%，看似伯克希尔哈撒韦错失短期行情，但离场决策源于对基本面风险的考量。联合健康集团管理层也承认，企业转型尚未完成。目前该股远期市盈率约 21 倍，估值依托 2026 年盈利预期，市场预计全年盈利增速为 12.3%，业绩一旦不及预期，股价或将再度下行。长远来看，公司需持续保持两位数盈利增长，若联邦医保政策调整、AI 降本计划不及预期，股价甚至可能跌至 300 美元下方。基于上述不确定性，伯克希尔哈撒韦选择离场观望。
与伯克希尔哈撒韦的操作相反，高盛将联合健康集团纳入重点推荐名单。作为美国最大医疗保险公司、全球市值第四大医疗企业，联合健康集团近两年股价波动剧烈，但高盛对其后续走势持乐观态度。
看多的核心依据是联邦医保优势计划业务迎来拐点。此前困扰公司的成本超标、监管费率方案偏保守两大问题均已缓解：公司退出 16 个州 109 个低效县域市场，推动一季度医疗成本率同比下降 90 个基点；监管机构最终敲定的 2027 年费率上调幅度也远超最初提案。此外，旗下 Optum 业务盈利改善趋势明确。
估值层面，联合健康集团当前远期市盈率低于自身十年均值，具备估值优势。结合高盛目标价，该股仍有约 12% 的上涨空间。标普全球调研显示，28 名分析师中有 22 人给出买入评级，行业整体看好。叠加当下市场波动加剧，医疗板块的防御属性进一步提升联合健康集团的配置价值。
除高盛外，大卫・泰珀旗下 Appaloosa Management、保罗・都铎・琼斯执掌的 Tudor Investment 也持有该股。整体而言，伯克希尔哈撒韦与高盛的分歧，本质是对联合健康集团短期行情和长期风险的不同判断。医保政策落地、业绩兑现情况，将决定该股后续走向，这场机构间的多空博弈也将持续下去。
