Pinnacle Silver & Gold Corp (TSXV: PINN)
打造一家新興的美洲金銀生產商
5月21日，量子計算公司D-Wave Quantum（QBTS）宣布已收到美國商務部根據《芯片與科學法案》發出的投資意向書，將獲得1億美元資金支持，作為交換，公司將向商務部出售等值股票。消息一出，股價當日收漲33.4%，市值逼近95億美元。
推動D-Wave走強的並非單一消息，而是一系列積極信號。首先，CHIPS法案資金是關鍵的“信任票”。 美國政府選擇向D-Wave注資1億美元，不僅提供了直接資金，更是一種強有力的政策背書。在量子計算這一高度不確定的前沿領域，官方的支持意味著技術路線和商業前景獲得了國家級認可。
其次，公司業務層面也有實質進展。 2026年第一季度，D-Wave的訂單預訂額達到創紀錄的3340萬美元，超過了2024和2025財年的訂單總和。同時，公司以5.5億美元收購了Quantum Circuits Inc.，成為唯一同時擁有退火型與門模型量子計算機的雙平臺公司。此外，D-Wave還與兩家國防公司Davidson Technologies和Anduril達成合作，共同開發應用於美國防空和導彈防禦的量子解決方案。這些因素疊加，支撐了市場對D-Wave的想象空間。
然而，光鮮的漲幅背後，風險同樣顯著。財務層面，虧損正在加劇。 2025財年淨虧損3.55億美元，較上年的1.44億美元大幅擴大。2026年第一季度淨虧損1840萬美元，同比增加1300萬美元。盡管量子計算公司普遍處於投入期，但虧損增速超過營收增速，始終是懸在頭頂的利劍。
而在競爭層面，對手IonQ明顯領先。 IonQ在2025年實現營收1.3億美元，而D-Wave僅2460萬美元。雖然IonQ同樣虧損，但更大的營收規模意味著更接近商業化落地。量子計算賽道擁擠，穀歌、IBM等科技巨頭也在虎視眈眈。
估值層面，泡沫難以忽視。 以95億美元市值對應去年2460萬美元營收計算，市銷率高達約386倍（按最新數據調整後仍超249倍）。這意味著市場已經為未來的巨大成功付出了極高的溢價。任何不及預期的進展，都可能引發劇烈回調。
對於D-Wave，答案取決於投資者的風險偏好和投資周期。如果是短期投機者，該股波動極大，單日30%以上的漲跌並不罕見，追高風險不言而喻。如果是長期投資者，量子計算仍處於非常早期的階段，商業化路徑尚不清晰。D-Wave的技術實力和政府背書是優勢，但在盈利遙遙無期、競爭日益激烈、估值已然昂貴的背景下，重倉押注無異於一場高風險的賭博。
一個更理性的策略是：如果對量子計算賽道長期看好，可考慮通過量子計算ETF分散單一公司風險，或僅將D-Wave作為投資組合中的小倉位“衛星配置”。畢竟，3310%的漲幅已經成為曆史，未來的故事，還需要用實實在在的業績來書寫。
