儘管市場對估值過高和競爭加劇存在擔憂，禮來公司（LLY）仍在持續證明質疑者是錯誤的。今年第一季度，這家制藥巨頭再次交出了亮眼業績，為股價注入新的活力。4月30日財報發佈後，禮來股價上漲約10%。不過，該股年初至今仍累計下跌10%。在目前的價格水平上，投資這家公司並不算晚。以下是三個理由。
第一季度，禮來營收達198億美元，同比增長56%。對於大型制藥企業而言，如此高的營收增速極為罕見，但對禮來來說卻並不陌生。過去幾年，與同等規模的同行相比，禮來的銷售額持續以驚人速度增長。
盈利增長同樣令人印象深刻。禮來調整後每股收益為8.55美元，較上年同期增長156%。不出所料，其GLP-1產品組合——包括治療糖尿病的Mounjaro和治療肥胖症的Zepbound——貢獻最大。Mounjaro銷售額同比增長125%，達到87億美元；Zepbound收入為42億美元，比2025年第一季度高出80%。
好消息是，禮來的核心業務有望繼續推動穩健增長。4月初，公司研發的口服GLP-1減肥藥Foundayo獲得批准。這款療法正在擴大禮來的市場。據管理層介紹，Foundayo使用者中有80%是新患者，他們此前未使用過GLP-1藥物，原因可能是不喜歡注射、月費用過高或其他因素。Foundayo的加入將進一步提升本就表現優異的業務。
4月30日，美國食品藥品監督管理局（FDA）提出一項建議，擬將tirzepatide（Mounjaro和Zepbound的活性成分）從其認定的臨床需求藥品原料清單中移除。簡單來說，在滿足特定條件（如藥品短缺或原料在該清單上）時，FDA註冊的503B外包機構可以在無需患者特定處方的情況下大規模配制藥物。
一些遠程醫療公司利用這一途徑，以遠低於品牌藥的價格向患者提供復方版本的tirzepatide。這已成為禮來的棘手問題，因為便宜的復方tirzepatide充斥市場，一定程度上削弱了公司的定價能力。禮來曾試圖解決此問題，但收效甚微。如果FDA最終確定該提案，這將再次提振公司的GLP-1業務。投資者應密切關注事態發展。
儘管禮來目前主要是一家GLP-1公司，但其在其他領域也有多款產品銷售額增長迅速。第一季度，癌症療法Jaypirca收入同比增長79%，達到1.65億美元。濕疹治療藥物Ebglyss、阿爾茨海默病藥物Kisunla以及潰瘍性結腸炎藥物Omvoh的銷售額均增長一倍以上。誠然，這些療法目前佔禮來總營收的比例很小，因為GLP-1產品佔據主導地位。
然而，禮來在其他領域推出的產品也能實現年銷售額超過10億美元——部分分析師預計上述四款療法均有望達到這一水平——這一點值得關注。禮來正在加倍努力。過去幾年，公司通過收購積極擴大研發管線。展望未來，在GLP-1以外的領域，禮來將取得顯著的臨床進展，這有助於公司在核心治療領域競爭日益激烈的情況下仍保持良好表現。
禮來股價並不便宜——其遠期市盈率為28.5倍，而醫療保健股票的平均水平為16.5倍。但考慮到營收和盈利的快速增長，禮來值得擁有這一溢價。現在買入該股的投資者，在未來五年內仍有望獲得可觀回報。
