1. Total Metals Corp (TSXV:TT, FSE: O4N)
Total Metals Corp. is focused on advancing high-grade gold projects to production.
金價在4000美元關口徘徊之際，道明證券大宗商品研究主管Bart Melek發出明確警告：受能源沖擊引發的通脹壓力拖累，黃金短期可能進一步下探，跌破3900美元後方能尋底。但這並不意味著黃金牛市的終結——恰恰相反，Melek認為這將是戰略性布局良機，預計2027年金價有望突破5300美元關口。
油價沖擊：金價短期承壓的核心推手
Melek在最新研究報告中指出，黃金當前面臨的最大風險來自原油市場。霍爾木茲海峽持續受阻導致全球庫存降至曆史低位，即便和平協議達成、油輪恢複通航，庫存重建仍需時日。他預計布倫特原油可能回升至90-110美元區間，這將推升通脹預期，迫使美聯儲維持緊縮立場，從而增加持有黃金的機會成本。
市場已開始定價美聯儲年內加息的可能性。FedWatch數據顯示，12月前加息一次的概率超過60%。實際利率上行疊加美元走強，構成了壓制金價的核心邏輯——曆史數據顯示，實際利率每上行100個基點，金價理論回調空間約1287美元。
長期邏輯：牛市根基未動搖
然而，Melek強調，當前壓力屬於短期現象，黃金的長期牛市基礎依然牢固。一旦伊朗戰爭結束、能源供應恢複，通脹壓力將逐步消退，美聯儲將重新獲得降息空間。屆時，美國債務規模逼近40萬億美元、財政赤字持續高企，關於“金融壓制”和“貨幣貶值”的擔憂將再度升溫，黃金作為終極避險資產的吸引力將重燃。
值得關注的是，中金公司最新研報同樣認為本輪回調並非牛市終結，轉機或已不遠。全球央行持續購金亦為金價提供堅實底部——中國央行已連續19個月增持黃金儲備，全球央行一季度淨購金量達215噸。
短期蟄伏，長期可期
綜合來看，黃金市場正處於“油價沖擊—緊縮預期—金價承壓”的傳導鏈條中，短期震蕩下行風險尚未出清。但待能源沖擊消退、美聯儲政策轉向，黃金有望迎來新一輪主升浪。對於具備戰略眼光的投資者而言，3900美元下方的黃金，或許正是難得的布局窗口。
