1. Total Metals Corp (TSXV:TT, FSE: O4N)
Total Metals Corp.专注于将旗下的高品位金矿项目推进到投产阶段。
金价在4000美元关口徘徊之际，道明证券大宗商品研究主管Bart Melek发出明确警告：受能源冲击引发的通胀压力拖累，黄金短期可能进一步下探，跌破3900美元后方能寻底。但这并不意味着黄金牛市的终结——恰恰相反，Melek认为这将是战略性布局良机，预计2027年金价有望突破5300美元关口。
油价冲击：金价短期承压的核心推手
Melek在最新研究报告中指出，黄金当前面临的最大风险来自原油市场。霍尔木兹海峡持续受阻导致全球库存降至历史低位，即便和平协议达成、油轮恢复通航，库存重建仍需时日。他预计布伦特原油可能回升至90-110美元区间，这将推升通胀预期，迫使美联储维持紧缩立场，从而增加持有黄金的机会成本。
市场已开始定价美联储年内加息的可能性。FedWatch数据显示，12月前加息一次的概率超过60%。实际利率上行叠加美元走强，构成了压制金价的核心逻辑——历史数据显示，实际利率每上行100个基点，金价理论回调空间约1287美元。
长期逻辑：牛市根基未动摇
然而，Melek强调，当前压力属于短期现象，黄金的长期牛市基础依然牢固。一旦伊朗战争结束、能源供应恢复，通胀压力将逐步消退，美联储将重新获得降息空间。届时，美国债务规模逼近40万亿美元、财政赤字持续高企，关于“金融压制”和“货币贬值”的担忧将再度升温，黄金作为终极避险资产的吸引力将重燃。
值得关注的是，中金公司最新研报同样认为本轮回调并非牛市终结，转机或已不远。全球央行持续购金亦为金价提供坚实底部——中国央行已连续19个月增持黄金储备，全球央行一季度净购金量达215吨。
短期蛰伏，长期可期
综合来看，黄金市场正处于“油价冲击—紧缩预期—金价承压”的传导链条中，短期震荡下行风险尚未出清。但待能源冲击消退、美联储政策转向，黄金有望迎来新一轮主升浪。对于具备战略眼光的投资者而言，3900美元下方的黄金，或许正是难得的布局窗口。
