分析師：當前黃金市場與上世紀70年代黃金牛市驚人相似

連日來，黃金市場的劇烈回調令不少投資者感到不安。然而，資深貴金屬策略師Jeff Clark認為，當前金價走勢與上世紀70年代那場傳奇牛市“幾乎逐條吻合”，若曆史模式延續，金價有望從當前水平再漲近兩倍。

Clark在接受Kitco News采訪時指出，他將本輪黃金牛市與1976年至1980年間的曆史行情進行了對比，“兩者之間的相關系數高達95%”。他解釋說，在當年牛市的中段，黃金也經曆了一次猛烈暴跌，隨後迅速反彈——而眼下，同樣的劇情正在上演。

數據顯示，現貨黃金在1月創下每盎司5600美元的曆史新高後持續走弱，上周五跌破200日移動均線這一關鍵長期支撐。目前金價交投於4125.50美元附近，日內跌幅超3%，年初至今累計下跌4.5%，較1月高點回撤逾21%。

不過Clark強調，這一跌幅仍小於2008年金融危機期間30%的修正幅度，也低於2020年疫情沖擊時的28%跌幅。在他看來，當前的疲軟並非長牛周期的終結。“如果牛市現在就結束，它將成為現代史上最短的黃金牛市——曆史上所有黃金牛市都比我們經曆的這一輪更長。”基於曆史平均值，本輪上漲周期至少還有兩年運行空間。因此，他將此次回調視為買入良機，並透露自己“正在積極加倉，最近剛做了一筆大額投資”。

至於近期壓制金價的因素——伊朗戰事擾亂全球能源市場、油價飆升推高通脹預期、進而迫使美聯儲加息而非降息——Clark持不同視角。他認為市場過度聚焦通脹風險，卻忽視了高利率對已然脆弱的經濟可能造成的傷害。Clark認為：“如果通脹真的像許多主流分析師認為的那樣嚴重，美聯儲應對糟糕經濟的首要工具是什麼？是操縱利率。如果經濟果真惡化，在我看來，美聯儲更可能降息而非加息。”

此外，Clark還對聯邦政府不斷增長的利息支出提出質疑。以目前的利率水平，加息只會讓自身的財政狀況更加艱難。他總結道，支撐金價的長期結構性驅動因素——不斷攀升的債務負擔、持續擴大的赤字、潛在的貨幣寬松以及無法預料的地緣政治或金融沖擊——並未改變。

Clark表示，各國政府債務水平持續走高，投資者別無選擇，只能保留對硬資產的配置。盡管金價下一輪上漲的時點尚不確定，但黃金的基本面邏輯依然牢固。