分析师：当前黄金市场与上世纪70年代黄金牛市惊人相似

连日来，黄金市场的剧烈回调令不少投资者感到不安。然而，资深贵金属策略师Jeff Clark认为，当前金价走势与上世纪70年代那场传奇牛市“几乎逐条吻合”，若历史模式延续，金价有望从当前水平再涨近两倍。

Clark在接受Kitco News采访时指出，他将本轮黄金牛市与1976年至1980年间的历史行情进行了对比，“两者之间的相关系数高达95%”。他解释说，在当年牛市的中段，黄金也经历了一次猛烈暴跌，随后迅速反弹——而眼下，同样的剧情正在上演。

数据显示，现货黄金在1月创下每盎司5600美元的历史新高后持续走弱，上周五跌破200日移动均线这一关键长期支撑。目前金价交投于4125.50美元附近，日内跌幅超3%，年初至今累计下跌4.5%，较1月高点回撤逾21%。

不过Clark强调，这一跌幅仍小于2008年金融危机期间30%的修正幅度，也低于2020年疫情冲击时的28%跌幅。在他看来，当前的疲软并非长牛周期的终结。“如果牛市现在就结束，它将成为现代史上最短的黄金牛市——历史上所有黄金牛市都比我们经历的这一轮更长。”基于历史平均值，本轮上涨周期至少还有两年运行空间。因此，他将此次回调视为买入良机，并透露自己“正在积极加仓，最近刚做了一笔大额投资”。

至于近期压制金价的因素——伊朗战事扰乱全球能源市场、油价飙升推高通胀预期、进而迫使美联储加息而非降息——Clark持不同视角。他认为市场过度聚焦通胀风险，却忽视了高利率对已然脆弱的经济可能造成的伤害。Clark认为：“如果通胀真的像许多主流分析师认为的那样严重，美联储应对糟糕经济的首要工具是什么？是操纵利率。如果经济果真恶化，在我看来，美联储更可能降息而非加息。”

此外，Clark还对联邦政府不断增长的利息支出提出质疑。以目前的利率水平，加息只会让自身的财政状况更加艰难。他总结道，支撑金价的长期结构性驱动因素——不断攀升的债务负担、持续扩大的赤字、潜在的货币宽松以及无法预料的地缘政治或金融冲击——并未改变。

Clark表示，各国政府债务水平持续走高，投资者别无选择，只能保留对硬资产的配置。尽管金价下一轮上涨的时点尚不确定，但黄金的基本面逻辑依然牢固。