1911 Gold Corporation (TSXV: AUMB; OTCQB: AUMBF)
1911 Gold已作為曼尼托巴省的黃金標準——條件成熟、許可完備、品位出眾。 1911 Gold：崛起中的黃金生產商、擁有創造強勁現金流的實力及坐擁礦區級增長的潛力。
鉑族金屬近期成為貴金屬市場中最先倒下的品種。繼上周五遭遇拋售之後，本周鉑金與鈀金價格繼續下探，雙雙觸及年內最低水平。然而，在市場一片悲觀之際，美國銀行依然堅持其看多年底行情的判斷，並給出了明確的邏輯支撐。
截至周二收盤前，現貨鉑金報每盎司1711美元，日內跌幅超2%；鈀金報每盎司1203美元，微漲0.5%。自上周五以來的四個交易日中，鉑金與鈀金累計跌幅已分別超過9%和6%。與黃金近期的破位下行同步，貴金屬板塊整體承壓，鉑族金屬首當其沖。
美銀大宗商品分析師在最新報告中承認，自1月下旬以來，鉑族金屬的上漲動能已明顯減弱，走勢大體跟隨黃金。同時，中東沖突持續帶來的宏觀逆風，也令工業金屬需求面臨下行風險。但該行明確表示：“我們對2026年第四季度的黃金依然看漲，預計這將吸引投資者重返鉑族金屬市場，並對價格形成上行壓力。”
基於這一判斷，美銀預計2026年第四季度至2027年上半年，鉑金均價將維持在每盎司3000美元附近；鈀金則在今年最後三個月平均達到每盎司2200美元。
為何近期連續下跌？關稅“虛驚一場”
回顧2025年，鉑族金屬曾因全球貿易戰和貴金屬關稅威脅而大幅上漲，實物市場一度出現嚴重的流動性緊張。但美銀指出，隨著關稅威脅始終未落地，此前積累的庫存開始反向流出。紐約商品交易所倉庫的鉑金流出量超過20萬盎司，相當於2025年下半年流入量的一半。鈀金在1月下旬也曾出現流出，但隨後美國商務部對俄羅斯鈀金開征133%的反傾銷稅和109%的反補貼稅，導致鈀金庫存流出趨勢逆轉甚至重新累積。
需求分化：電動車時代下的贏家與輸家
汽車行業是鉑族金屬最重要的下遊領域。美銀觀察到，中國電動車普及速度已顯著超越傳統內燃機汽車。2026年，電動車預計占中國輕型汽車總產量的40%，首次超過內燃機汽車的36%，混合動力則占24%。中國內燃機汽車產量已從2020年的2100萬輛降至2025年的約1400萬輛。相比之下，歐美電動車普及節奏較慢，美國甚至已從早先的電氣化目標上有所退步。
這種分化導致鉑金今年預計出現小幅短缺，而鈀金則面臨小幅過剩。此外，鉑金珠寶需求也在走弱，尤其在中國——2025年年中加工熱潮積累的過剩庫存仍在壓制市場，零售商庫存充足而消費者需求低迷，預計今年中國鉑金加工量將大幅收縮。
供應端隱憂：南非成本壓力陡增
盡管需求端存在不確定性，美銀認為供應端同樣面臨風險。中東沖突推高全球油價，而南非作為淨石油進口國，國內原油產量有限且煉油能力下降，高度依賴進口燃料。采礦行業對柴油的依賴尤為突出——無論是運輸、機械化作業還是備用發電。戰爭爆發以來柴油價格大幅上漲，疊加南非國家電力公司自2026年4月起將電價上調8.76%，采礦投入成本全面上升。今年第一季度，南非礦企Sibanye-Stillwater的單位成本已同比上漲13%，反映出通脹背景下勞動力與能源成本的持續壓力。
綜合來看，美銀的觀點是：短期利空（關稅預期落空、電動車沖擊）已被市場消化，而中期看漲邏輯（黃金帶動、供應成本支撐）依然成立。對於投資者而言，鉑族金屬當前的深度回調究竟是趨勢反轉，還是年底行情的“黃金坑”，或許將取決於黃金能否在四季度如預期般重拾升勢。
