Dynacor Group Inc (TSX: DNG)
Dynacor Group Inc.是一家黄金生产公司，总部位于加拿大蒙特利尔，通过其获得政府批准的矿石加工厂生产黄金，目前在秘鲁进行黄金生产和勘探，公司管理层有数十年在秘鲁进行黄金生产和勘探的经验。
如果你在2016年初投资部分头部大麻股，现在的收益率至少在400%以上。不过，投资大麻股并不是想象中的那么简单，除了选股，行业背景知识的了解也是基本功课。如果你打算投资大麻股，以下13个知识点应当了解。
首先，你从华尔街听来的有关大麻行业增速的预测其实并不难实现（行业预测又来了，美国CBD销售额年均增速预计将达107%）。Jefferies预计全球销售额到2029年将达$500亿，Stifel分析师Andrew Carter更是预测这一数字十年内将达$2000亿。不管高低，这些预测均认为大麻行业未来十年的年均复合增长率为双位数。这也是支撑大麻牛市行情的一大原因。
无论华尔街如何预测，大家达成的一个共识是，美国才是大麻行业皇冠上的宝石（意料之外情理之中，美国才是大麻行业创业和投资的热土）。根据Carter的分析，美国将占$2000亿年销售额当中的$1000亿，而美国银行分析师Christopher Carey预测美国市场规模将达$560亿（合法大麻年销售额预期为$1660亿）。
尽管可供选择的大麻种植股票众多，但大麻股投资并不仅限于大麻种植行业本身，背后的配套服务行业也极大受益于该行业的快速发展。比如说，KushCo Holdings, Inc.（NASDAQOTH: KSHB）是一家提供合规包装和品牌解决方案的公司，目前的多数收入来自于雾化器销售（市场份额预计将达20%，4只必知的大麻电子烟个股）。此外，Shopify Inc（TSX: SHOP）（NYSE.SHOP）为加拿大的部分省份以及公司提供电子商务平台。
一直以来，药用大麻都是大麻投资的一个热点。不过投资者需要注意的是，尽管大学级别的研究发现药用大麻和某些病症之间存在有趣的相关性，但美国食品药品监督管理局（FDA）认可的大麻及其大麻素的适应症仅有两种（大麻药物再获突破，GW Pharmaceuticals的市场规模或翻倍）。仅此而已！对于FDA来说，大麻和大麻素基本上仍处于未知领域，这也限制了当前药用大麻的发展潜力（FDA的大麻二酚监管听证会落下帷幕，行业前景仍扑朔迷离）。
一个亘古不变的事实是，无论什么行业，抑或增长速度有多快，优胜劣汰是不变的法则。大麻行业仍处于起步阶段，成熟将是一个漫长的过程。在这期间，难免会有公司爆雷，诸如最近危机不断的大麻种植商CannTrust Holdings Inc（TSX: TRST）（NYSE: CTST）。CannTrust最近承认，2018年10月至2019年3月期间，公司在5个种植室内非法种植大麻，随后12,700千克大麻库存被扣押，销售活动被全部叫停。公司目前正在等待加拿大卫生部的处罚结果（加拿大投行：CannTrust被收购符合“所有人的利益”）。
大麻并不是什么新鲜事物，但成人用大麻合法化仍是史无前例的大事件，这一过程中势必也将产生各种问题。到目前为止，受制于牌照申请积压严重以及合规包装短缺，加拿大的供给问题十分突出。而在美国，大麻行业高税率为黑市创造了生存的土壤。这些问题会逐渐获得解决，但解决方案不可能在一夜之间出现。
大麻种植商的产量指标非常关键，但也不能决定一切。从年产能出发，Aurora Cannabis Inc（TSX: ACB）（NYSE: ACB）在所有大麻种植商当中无出其右，但市值却只有Canopy Growth Corporation（TSX: WEED）（NYSE: CGC）的一半左右。究其原因，Canopy Growth拥有$34亿的现金，并且还跟加拿大的所有省份签有70,000千克的供货协议。相比之下，Aurora的现金要少得多，而且也未能与加拿大的每一个省份签有供货协议。
很多人会错以为大麻干品是摇钱树，但事实是，这种产品的利润率很薄。相反，大麻衍生产品，诸如电子烟、食用品、浓缩物、饮料和外用品才是利润率的主要驱动力。跟大麻干品不同是的，衍生品（主要集中于大麻二酚）不太可能出现供给过剩或大宗商品化的问题，因而拥有更大的定价权以及更高的利润率。今年12月中旬，大麻衍生品将在加拿大上架销售（大麻合法化2.0时代即将到来，你准备好了吗？）。
任何一个新兴行业都有一个成长过程。拿大麻行业来说，尽管增长迅猛，但多数公司仍属于大把亏钱的状态（大麻股不全是“吞金獸”，盈利能力最强的5只大麻股）。Canopy Growth 2019财年（截至2019年3月31日）亏损6.70亿加元，Aurora Cannabis 2019财年前9个月已经亏损近2.96亿加元。即使扣除一次性费用，大多数大麻股离实现营业利润仍有一段距离。投资者应当时刻关注这一指标，因为当下利润已经是一个需要达成的目标。
不得不正视的事实是，大麻公司融资难问题仍未获得彻底解决。在加拿大，部分公司已经拥有非稀释性的融资方式。不过在美国，大麻在联邦层面仍然非法，几乎所有的公司都无法获得基本的银行服务。与此同时，大麻公司的扩张需求十分强劲，因此多数公司为了给项目提供资金或支持收购交易，只能不断发行股票，或许是将他们的股票作为货币。由于增发将稀释原有股东的股权，因此对股东不利。
历史经验表明，对于大麻行业保持怀疑态度是有必要的。过去25年，包括互联网、B2B商务、基因组学、区块链和3D打印等投资机会纷纷涌现并不断升温，但所有的泡沫最终都难逃破灭的命运。当然了，优质公司长期仍能胜出，但最初指数级的增长都很难维持下去。
买卖大麻股要比你以为的更为复杂。尽管目前已经有10多只大麻股登陆纽约证券交易所或纳斯达克，但大量大麻股仍在场外交易所进行交易，不仅波动性高，交易量和流动性也不够。如果你想要买卖大麻股，尤其是场外交易，最好选择限价委托。
最后，无论是成熟行业还是新兴行业，投资都应着眼未来而非当下（退休人员以及风险厌恶型投资者如何投资大麻股？）。短时期内，投资者往往难以抵御股价暴涨的诱惑，或者是耐得住暴跌的折磨。合理控制仓位，同时不要把鸡蛋放在一个篮子里，尽量买入行业中的多只股票。万事俱备后，将投资期限拉长至数年时间，这样才能最终获利退出。