如果你在2016年初投資部分頭部大麻股，現在的收益率至少在400%以上。不過，投資大麻股幷不是想像中的那麽簡單，除了選股，行業背景知識的瞭解也是基本功課。如果你打算投資大麻股，以下13個知識點應當瞭解。
首先，你從華爾街聽來的有關大麻行業增速的預測其實幷不難實現（行業預測又來了，美國CBD銷售額年均增速預計將達107%）。Jefferies預計全球銷售額到2029年將達$500億，Stifel分析師Andrew Carter更是預測這一數字十年內將達$2000億。不管高低，這些預測均認爲大麻行業未來十年的年均複合增長率爲雙位數。這也是支撑大麻牛市行情的一大原因。
無論華爾街如何預測，大家達成的一個共識是，美國才是大麻行業皇冠上的寶石（意料之外情理之中，美國才是大麻行業創業和投資的熱土）。根據Carter的分析，美國將占$2000億年銷售額當中的$1000億，而美國銀行分析師Christopher Carey預測美國市場規模將達$560億（合法大麻年銷售額預期爲$1660億）。
儘管可供選擇的大麻種植股票衆多，但大麻股投資幷不僅限于大麻種植行業本身，背後的配套服務行業也極大受益于該行業的快速發展。比如說，KushCo Holdings, Inc.（NASDAQOTH: KSHB）是一家提供合規包裝和品牌解决方案的公司，目前的多數收入來自于霧化器銷售（市場份額預計將達20%，4只必知的大麻電子烟個股）。此外，Shopify Inc（TSX: SHOP）（NYSE.SHOP）爲加拿大的部分省份以及公司提供電子商務平臺。
一直以來，藥用大麻都是大麻投資的一個熱點。不過投資者需要注意的是，儘管大學級別的研究發現藥用大麻和某些病症之間存在有趣的相關性，但美國食品藥品監督管理局（FDA）認可的大麻及其大麻素的適應症僅有兩種（大麻藥物再獲突破，GW Pharmaceuticals的市場規模或翻倍）。僅此而已！對于FDA來說，大麻和大麻素基本上仍處于未知領域，這也限制了當前藥用大麻的發展潜力（FDA的大麻二酚監管聽證會落下帷幕，行業前景仍撲朔迷離）。
一個亘古不變的事實是，無論什麽行業，抑或增長速度有多快，優勝劣汰是不變的法則。大麻行業仍處于起步階段，成熟將是一個漫長的過程。在這期間，難免會有公司爆雷，諸如最近危機不斷的大麻種植商CannTrust Holdings Inc（TSX: TRST）（NYSE: CTST）。CannTrust最近承認，2018年10月至2019年3月期間，公司在5個種植室內非法種植大麻，隨後12,700千克大麻庫存被扣押，銷售活動被全部叫停。公司目前正在等待加拿大衛生部的處罰結果（加拿大投行：CannTrust被收購符合“所有人的利益”）。
大麻幷不是什麽新鮮事物，但成人用大麻合法化仍是史無前例的大事件，這一過程中勢必也將産生各種問題。到目前爲止，受制于牌照申請積壓嚴重以及合規包裝短缺，加拿大的供給問題十分突出。而在美國，大麻行業高稅率爲黑市創造了生存的土壤。這些問題會逐漸獲得解决，但解决方案不可能在一夜之間出現。
大麻種植商的産量指標非常關鍵，但也不能决定一切。從年産能出發，Aurora Cannabis Inc（TSX: ACB）（NYSE: ACB）在所有大麻種植商當中無出其右，但市值却只有Canopy Growth Corporation（TSX: WEED）（NYSE: CGC）的一半左右。究其原因，Canopy Growth擁有$34億的現金，幷且還跟加拿大的所有省份簽有70,000千克的供貨協議。相比之下，Aurora的現金要少得多，而且也未能與加拿大的每一個省份簽有供貨協議。
很多人會錯以爲大麻幹品是搖錢樹，但事實是，這種産品的利潤率很薄。相反，大麻衍生産品，諸如電子烟、食用品、濃縮物、飲料和外用品才是利潤率的主要驅動力。跟大麻幹品不同是的，衍生品（主要集中于大麻二酚）不太可能出現供給過剩或大宗商品化的問題，因而擁有更大的定價權以及更高的利潤率。今年12月中旬，大麻衍生品將在加拿大上架銷售（大麻合法化2.0時代即將到來，你準備好了嗎？）。
任何一個新興行業都有一個成長過程。拿大麻行業來說，儘管增長迅猛，但多數公司仍屬 大把虧錢的狀態（大麻股不全是“吞金獸”，盈利能力最强的5只大麻股）。Canopy Growth 2019財年（截至2019年3月31日）虧損6.70億加元，Aurora Cannabis 2019財年前9個月已經虧損近2.96億加元。即使扣除一次性費用，大多數大麻股離實現營業利潤仍有一段距離。投資者應當時刻關注這一指標，因爲當下利潤已經是一個需要達成的目標。
不得不正視的事實是，大麻公司融資難問題仍未獲得徹底解决。在加拿大，部分公司已經擁有非稀釋性的融資方式。不過在美國，大麻在聯邦層面仍然非法，幾乎所有的公司都無法獲得基本的銀行服務。與此同時，大麻公司的擴張需求十分强勁，因此多數公司爲了給項目提供資金或支持收購交易，只能不斷發行股票，或許是將他們的股票作爲貨幣。由于增發將稀釋原有股東的股權，因此對股東不利。
歷史經驗表明，對于大麻行業保持懷疑態度是有必要的。過去25年，包括互聯網、B2B商務、基因組學、區塊鏈和3D打印等投資機會紛紛涌現幷不斷升溫，但所有的泡沫最終都難逃破滅的命運。當然了，優質公司長期仍能勝出，但最初指數級的增長都很難維持下去。
買賣大麻股要比你以爲的更爲複雜。儘管目前已經有10多隻大麻股登陸紐約證券交易所或納斯達克，但大量大麻股仍在場外交易所進行交易，不僅波動性高，交易量和流動性也不够。如果你想要買賣大麻股，尤其是場外交易，最好選擇限價委托。
最後，無論是成熟行業還是新興行業，投資都應著眼未來而非當下（退休人員以及風險厭惡型投資者如何投資大麻股？）。短時期內，投資者往往難以抵禦股價暴漲的誘惑，或者是耐得住暴跌的折磨。合理控制倉位，同時不要把鶏蛋放在一個籃子裡，儘量買入行業中的多隻股票。萬事俱備後，將投資期限拉長至數年時間，這樣才能最終獲利退出。
