长远来看，合法大麻行业前景可观，但目前仍处于成长阶段。为了扩大规模和抢占市场，多数公司还在烧钱和亏钱，现金成为了这场战争最强大的武器。打个形象的比方，现金就是各大大麻公司的“血量”，谁的血量更多，谁就更有可能挺到最后。 按照最新的季报数据，以下5家大麻公司的现金规模在行业内排名靠前。
大麻公司Canopy Growth Corporation（TSX: WEED）（NYSE: CGC）成为大麻行业的“现金王”，行业人士和投资者都不会感到意外。 2018年6月，Canopy发售6.00亿加元的可转换债券，但该公司的多数现金实际上来自于酒业公司星座品牌Constellation Brands（NYSE: STZ）去年11月完成的$40亿的股权投资，星座品牌的持股比例也提高至37%。 有了巨额现金的撑腰，Canopy Growth也是动作频频。公司跟Acreage Holdings Inc.（CSE: ACRG.U）（OTCQX: ACRGF）签署现金和股权的或有收购权协议（Canopy Growth收购Acreage背后不得不知的5个事实），收购科罗拉多州的知识产权和专利公司Ebbu，斥资1.50亿美元在纽约州建设工业大麻加工设施。 不过，经营上的持续亏损加上激进的扩张，Canopy Growth的现金规模预计将继续萎缩。
Cronos Group Inc（TSX: CRON）（NASDAQ: CRON）的巨额现金也来自于消费品巨头的股权投资。截至6月末，公司包括短期投资在内的现金约为$17.4亿。另外需要指出的是，公司最近宣布$3.00亿收购美国大麻二酚产品公司Redwood Holdings，其中$2.25亿的收购款以现金支付。 今年3月，烟草巨头高特利集团Altria Group（NYSE: MO）完成对Cronos $18亿的股权投资，获得该公司45%的非稀释性股权。相较Canopy，Cronos烧钱烧得没那么猛烈，但Redwood收购交易也是一笔不小的现金支出（新闻马后炮：Cronos Group近日CBD收购的最大亮点是什么？）。 在充沛现金的支持下，Cronos Group的市值仍维持在$40亿附近。此外，受益于衍生品负债价值重估，公司录得巨额利润，但这些都是一次性收益。单从经营业绩出发，该公司仍然处于亏损状况，并且预计短期内这一状况不会发生改变。
GW Pharmaceuticals PLC（NASDAQ: GWPH）是全球最大的大麻素药物开发公司，鉴于药物研发需求，公司持有大量现金也是预期之内的事情。 GW Pharmaceuticals的现金主要来自于2018年10月的股票发行：公司发行了190万股股票以及承销商超额发售的28.5万股的股票，扣除承销折扣、佣金以及发行费用前的发行所得为$3.452亿。 这笔融资也是物有所值。11月，GW Pharmaceuticals的大麻提取药物epidiolex获得美国食品药品监管局（FDA）的批准，用于治疗两种罕见的儿童发作癫痫，这也是全球首款大麻提取药物。无论是新药推广，还是药物的进一步研发，GW Pharmaceuticals都需要消耗现金，公司二季度的亏损也较一季度翻了一倍多。 不过，随着Epidiolex开始创收，公司实现经常性盈利应该指日可待。
截至2020财年末（2019年5月31日），Aphria Inc（TSX: APHA）（NYSE: APHA）的现金余额接近5.50亿加元，剩余部分为短期投资。 跟Canopy和Cronos不一样的是，Aphria的现金多数来自于4月出售的3.50亿美元的可转债（2024年到期，年利率为5.25%），这些资金将用于海外市场拓展以及并购。 Aphria在并购方面也很活跃，但不幸的是，华尔街对于这些并购的认可度并不高。2018年3月，公司收购Nuuvera，但就在交易完成前1天，有消息披露称部分Aphria的高管持有该公司的股份，这引发投资者的强烈不满。当年12月，Aphria的拉丁美洲资产成为空头做空的目标，尽管后来这些指控被证明不实，但独立委员会的调查发现，部分高管在这次的交易中存在利益冲突。 简单来说，Aphria目前面临的是信任危机，公司未来将如何使用现金，重建投资者的信心，这是市场关注的重心。
截至2019年3月31日，加拿大最大的大麻生产商Aurora Cannabis Inc（TSX: ACB）（NYSE: ACB）的现金余额为3.915亿加元，其中限定用途的现金约为4360万加元。不过，这一数字此后应该发生了明显的变化。 对于过去3年进行了十多起并购交易的公司来说，这样的现金规模看上去并不大，但我们应该了解的是，Aurora收购很少动用现金。除了2018年初的CanniMed交易，Aurora几乎每一笔并购都通过增发股票的方式进行融资。正因为如此，该公司的发行在外股票总数在不到5年的时间里从1600万股暴增至10亿股以上。 另外，Aurora在4月初提交了暂搁发行招股说明书，公司在暂搁发行生效日之后25个月期间可以融资最高7.50亿美元，融资途径包括股票发行，可转换债券发行或者是其他方式。简单来说，如果Aurora真的需要现金，公司可以随时拿出来。
