NeoGenomics重金投入提升二代测序能力,未来增长可期

二代测序
发布于: 10月 29, 2019

专注于肿瘤领域的基因检测服务提供商NeoGenomics Inc(NASDAQ: NEO)投入大量资金提升公司的二代测序(NGS)能力,从而提供同样生物样本的更高质量的数据,为客户创造更大的价值,这将驱动该公司未来的持续增长。

2019年三季报显示,NeoGenomics经营业绩出色并维持连续的强劲增长态势,收入同比增速再次超过50%,其中临床服务业务创造总收入的88%,但制药服务业务有望实现显著增长。此外,公司管理层还上调2019全年3项财务指标的指引。

二代测序能够帮助公司维持50%的收入增速吗?

NeoGenomics的业务分为两大块,分别是临床服务和制药服务。前者充当肿瘤学家、病理学家和医院的参比实验室,处理基因检测并将结果转回医疗点,后者帮助制药公司生成和解析新药从临床前研究直至上市整个过程的基因数据。NeoGenomics的收入多数都来自临床服务,同时也是公司增长的主要驱动力。2019年三季度,公司临床服务收入同比增长了56%,同时制药服务增长了26%。

不过,这一数据并不能准确反映制药服务业务的增长潜力。2019年前9个月,该业务收入同比增长41%,期末积压订单量更是达到创纪录的$1.18亿。更准确来说,制药服务业务的创收来源是项目,因此在业务达到足够规模前,收入可能会有明显的波动。公司三季度营业利润$370万,净利润$210万,上半年的小幅净亏损也被抹平。

财务指标 2019年前9个月 2018年前9个月 同比变动
临床服务收入 $2.677亿 $1.759亿 52%
制药服务收入 $3420万 $2430万 41%
总收入 $3.019亿 $2.002亿 51%
毛利润 $1.469亿 $9010万 63%
营业利润 $1060万 $720万 48%
净利润 $170万 $230万 (25%)

NeoGenomics的营业利润率相对较低已是常态,尽管收入仍维持健康增长,但这一事实在可见的将来仍将难以改变。公司管理层在2019年三季报电话会议中指出,公司报告期雇用了近200名全职员工,同时宣布投资提升二代测序的能力。上述举措预计将驱动公司的长期增长,但短期内将对营业利润率和每项检测的利润率都构成压力。

不过,长线思维的投资者能够看到其中的价值。比如说,NeoGenomics对实验室设备进行了升级,无缝自动化水平和处理量都获得了提升。此外,二代测序报告中新添了微卫星不稳定性(MSI)和肿瘤突变负荷(TMB)的内容,这些指标将有助于肿瘤学家、病理学家和制药公司更好地理解生物样本中包含的数据。对于一种肿瘤的认知更全面,就能制定出更为有效的治疗方案,进而降低医疗成本并实现更好的患者治疗效果。

上述升级和投资提高了NeoGenomics为客户提供的价值,并且保证公司在不断扩大和演进的二代测序领域保持强大的竞争力。此外,公司可预期的将来的增长也得以保障,2019全年业绩指引上调(而且是连续第4个季度上调)就充分说明了这一点。

财务指标 最初的全年业绩指引 (Q4 2018) 当前的全年业绩指引 (Q3 2019)
收入 $3.79亿至$3.95亿 $4.01亿至$4.06亿
净利润 ($300万)至$300万 $100万至$300万
调整后EBITDA $4900万至$5300万 $5600万至$5800万

如果NeoGenomics能够将制药服务业务的大量积压订单转化为收入增长,公司维持近50%的收入增速应该不成问题。利润大幅增长的难度就比较大了。

领先的基因检测股

NeoGenomics仍然是唯一能够提供全面检测服务的肿瘤参比实验室,每年服务的患者人数达500,000,并且随着处理量的提升,这一数字还将继续增长。即使检测量增速没有大幅增长,通过提高同样的生物样本更高质量的数据,仍能释放出巨大的价值。NeoGenomics在二代测序领域重金投入,投资者切不可忽视这一点。

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