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西部数据Western Digital（NASDAQ: WDC）是全球最大的HDD机械硬盘和SSD固态硬盘制造商之一，而美光科技Micron Technology（NASDAQ: MU）是一家大型的NAND和DRAM内存芯片制造商，本文将从业务多元化，收入和盈利趋势，估值和派息角度分析西部数据和美光这两只个股的优劣。
过去两年，内存芯片供给过剩以及个人电脑和移动设备销售疲软严重施压这两只个股。不过，在市场的行业周期性复苏的期待下，两只个股今年均启动反弹行情，其中西部数据股价今年上涨近40%，美光上涨超过50%。未来，这两只个股谁的上涨空间更大？
西部数据上一季度60%的收入都来自HDD，剩余的40%来自SSD和NAND。SSD的数据存储介质是闪存而不是盘片，因此相较HDD体积更小，能效更高且更加不易损坏，但最大的劣势是价格太高。为了平衡这两个业务，西部数据在3年前以$160亿的价格收购了SanDisk，从而成为全球顶尖的SSD和NAND制造商。
美光最近季度63%的收入都来自DRAM芯片，另外的31%来自NAND芯片。美光是全球第三大DRAM芯片制造商，仅次于三星和SK海力士，以及全球第四大NAND芯片制造商，仅次于三星、东芝和西部数据。
过去1年，行业周期因素对西部数据和美光的业绩均造成负面冲击。西部数据的收入同比增速连续5个季度下滑：
| 收入同比增速 | 2019 Q1 | 2019 Q2 | 2019 Q3 | 2019 Q4 | 2020 Q1 |
| 西部数据 | (3%) | (21%) | (27%) | (29%) | (20%) |
不过，西部数据预计二季度收入同比将止跌，环比增长4%，原因是HDD和闪存产品的需求回暖，公司首席执行官Steve Milligan在该公司的电话会议期间声称，闪存行业“已经触及行业周期性底部”。分析师预计西部数据今年的收入降幅不超过1%，明年上升9%。
DRAM和NAND市场持续承压，美光收入同比连续3个季度下滑：
| 收入同比增速 | 2019 Q1 | 2019 Q2 | 2019 Q3 | 2019 Q4 | 2020 Q1 |
| 美光 | 38% | 16% | (21%) | (39%) | (42%) |
不过，美光的周期性底部信号也已显现。环比来看，公司四季度DRAM收入上升1%，NAND收入上升5%，即使该公司的一个大客户华为被列入了美国的贸易黑名单。美光预计一季度收入同比下降37%，但环比上升3%，显示下降趋势也正在触底。分析师预计今年的收入下降12%，但随着内存市场转暖，明年将上升22%。
两家公司的盈利增长均不如人意，其中西部数据上季度非GAAP盈利大幅下降89%，美光下降84%。不过，西部数据的盈利正在触底。公司预计二季度每股收益同比下降62%，但相较一季度上升62%。与此同时，美光预计盈利同比下降85%，环比下降18%。分析师预计西部数据今年的盈利下降46%，美光下降61%。但拉长周期来看，随着行业周期性收入反弹，两家公司的盈利应该也会恢复增长。
| 公司 | 每股收益增速预期（下一财年） | 远期市盈率 |
| 西部数据 | 147% | 8 |
| 美光 | 112% | 9 |
投资者不能完全依赖分析师的盈利预期，但相较预期盈利增速，两只股票的估值仍然是便宜的。另外，西部数据的远期股息率为4%，这对股价将起到支撑作用，而美光并不派息。
