NexOptic Technology Corp (TSXV: NXO)
用前所未有的视角看世界
最近，芯片制造商高通Qualcomm（NASDAQ: QCOM）发布一季报超预期，但考虑到中国的新型冠状病毒Covid-19肺炎疫情的影响，公司将二季度的每股收益指引从$0.85-$0.95调整为$0.80-$0.95，叠加管理层在电话会议期间的表述，市场恐慌情绪加剧并引发抛售。
高通的管理层究竟说了什么？投资者对于该芯片制造商的预警是否反应过度？
公司首席执行官Steve Mollenkopf在电话会议期间表示，此次Covid-19疫情是“前所未有的情形”，而首席财务官Akash Palkhiwala则警告称，疫情对于智能手机供应链以及消费者需求的影响存在“重大的不确定性”。Palkhiwala指出，该公司指引下调反映的是高通“目前”掌握的信息，并将“继续监控”形势的发展。
在同时递交的10-Q季度报表当中，高通警告称，Covid-19疫情或导致供应商因为隔离和关停而丧失生产能力，降低消费者需求，以及对公司的业务和经营造成“负面的冲击”。
疫情爆发前，高通在中国市场已经是挑战重重。公司的QCT（芯片制造）业务创造了最多的收入，但面临诸如华为等第一方芯片制造商的竞争。
公司的QTL（技术许可）业务创造了最多的利润，但在与华为的许可协议方面也遭遇重大挫折。华为认为高通的授权费过高，因此在去年决定停止按照每台设备支付专利费，而只同意每个季度支付$1.50亿的临时费用。此外，高通还警告称，公司过去5年与其他中国OEM厂商签署的许可协议只在“指定期限内”有效，显示其他的设备制造商或最终也会加入华为的反抗队伍。
宏观局势的发展也对高通不利。受中美贸易战的影响，类似华为这样的大型OEM厂商被迫开发不使用任何美国元器件的智能手机。比如说，华为的Mate 30搭载的移动SOC以及基带调制解调器均来自自家子公司海思而非高通。此外，中国政府也积极鼓励国产芯片的开发，这有可能会最终威胁到高通移动芯片组和基带调制解调器的销售。
高通2019年在中国的总收入同比大幅下滑23%至$116亿，但仍占公司收入的48%。简单来说，该芯片制造商在中国面临的挑战已经是非常重大，Covid-19疫情如果干扰到了公司的供应链并抑制在该国的手机销售额，这无疑将是雪上加霜。
过去12个月，高通的股价已经上涨近80%，因此部分投资者在出现利空时获利离场也没什么大惊小怪的。公司此次指引调整的幅度很小，但管理层有关Covid-19的表述说明，更大幅度的下调或许很快就会发生。
因此，现在很难判定分析师今年收入增长16%以及盈利增长20%的预期是否还站得住脚。如果预期得以兑现，高通股票按照目前14倍的动态市盈率来看仍然是便宜的。
我不认为高通的投资者现在应该感到恐慌并抛售他们的股票，但应当密切关注Covid-19疫情局势的发展以及高通在中国市场的动态。如果形势好转，这或许是捡便宜的好机会（相对盈利增长而言）。
