大麻行业已经出现流动性危机，很多大麻公司资金紧张，经营陷入了困境，急需融资。但是，大麻公司传统的融资来源已经干涸。这时，越来越多的投资者——包括此前从未参与过大麻投资的主流投资银行——开始将目光瞄准了这些公司，希望从中选出具备投资价值的标的，然后再通过股权或债权的形式进行注资和重组，帮助公司回归正轨并最终获得投资收益。
这会是两全其美的双赢交易吗？
纽约风投Altitude Investment Management的合伙人Rod Stephan表示，为了避免现金短缺的大麻公司将不良资产低价变卖并维持其生存，投资者可以“最后贷款人”的角色进入公司并对其进行重组。很多大麻公司收入的增速赶不上费用的增长，因此才会陷入困境，这反过来又迫使它们继续举债。而一旦出现兑付问题，大麻公司又无法享受联邦法破产保护的好处。
Stephan表示，敏锐的投资者可以细致评估其中的股权投资机会，或者是开展收益率稍低但有公司资产担保的债权交易。到目前为止，Stephan和他的团队主要还是专注于大麻公司的股权投资机会。
不过，由于公共资本目前无法获得，私人投资者股权投资的意愿与日俱降，而有些公司的资本支出很高但收入又不足，因此注意力开始转向了债务重组。
加利福尼亚州私募股权公司Linnaea Holdings的创始人Rob Hunt表示，很多公司——尤其是私人公司——的经营依然健康，偿付能力相对来说也还不错，经常会出现现金流问题的是哪些债台高筑的公司。Linnaea投资这些公司并且目标是要获得控股权。Hunt表示，很多质地不错的公司都在这轮过度调整的下杀中被拖累，价格已经非常低。此外，他们还投资哪些临近资不抵债，但财务稳健经营尚可的公司。不过，这些公司存在融资难的问题。
纽约独立投资银行Gordian Group的首席执行官Henry Owsley表示，行业调整尽管不可避免，对很多公司来说也是一个痛苦的过程，但凡事都有两面性。大麻行业很有可能成长为一个巨大的产业，而在这一过程中将会上演无数的资本破灭和创富神话。如此规模的行业动荡，无疑也会催生出庞大的财务重组的需求。
为了应对现金流问题，叠加联邦破产保护的缺乏，大麻公司如果不走资产变卖的路，只能另辟蹊径，采取结果类似于传统破产的财务解决方案。纽约的大麻分析师和顾问Frank Colombo表示，这是一个复杂的问题，而破产保护的缺乏让这个问题变得更加复杂。在传统破产中，债权人获得多数股权。其他财务解决方案的最终结果也是非常相似，债务人放弃多数股权给债权人，甚至更糟。
Gordian的Owsley表示，在任何类似的重组中，他的公司的首要目标将是保护客户公司。对于部分美国大麻公司来说，加拿大的破产法或许是一条可行的出路，但由于缺乏美国的破产保护，银行想要保护客户的利益不因债权人而受损仍然是困难重重。他说，这完全取决于客户的目标，但他们会尽全力提高现有的股东价值，避免将这些财富转移至债权人手中。
目前，大型投资银行正在探索这样的机会。比如说，有消息称，鉴于目前的市场环境，洛杉矶的大型并购和重组银行Houlihan Lokey目前正在关注这一行业。Houlihan Lokey的代表拒绝就此发表评论。
Owsley表示，其他投行也在关注和试水的过程中，但到目前为止并没有大规模的动作。他说，行业内人士肯定已经是在密切关注了，静待时机的成熟，而这一时机应该不远了。在与多家公司的律师交流后，他们意识到这些公司尚未达到危机阶段，但今年有必要“动刀”解决自身问题了。
然而，有的公司可能已经进入危机阶段了。
具体来看，第一梯队规模更大的跨州大麻运营商——比如说Cresco Labs Inc.（CSE: CL）（OTCQX: CRLBF）和Curaleaf Holdings Inc.（CSE: CURA）（OTCQX: CURLF）——或许还有能力获得大量的债务融资，但其他流动性较差的一些公司，可能就需要变卖资产或者是开展财务重组了。
比如说，加利福尼亚州的MedMen Enterprises Inc.（OTCQX: MMNFF）提出拿股权支付应付款，俄亥俄州的Green Growth Brands Ltd.（OTCQB: GGBXF）表示，由于缺乏现金以及成本过高，公司将出售旗下的CBD业务。由于现金问题，顾问Colombo将Green Growth Brands与MedMen一同列为第四梯队的运营商。Green Growth证实了2月24日发布季报时的声明，称公司有可能将无法维持经营状态，季报发布同一天还宣布将出售CBD业务。
Colombo表示，有一些上市公司已经经营困难，比如说MedMen，另外Green Growth的流动性似乎也快不行了。不过，在第一梯队与经营困难的公司之间，还有一些处于所谓第二梯队的大麻公司。这些公司纠结于资产出售与股权融资之间，决定出售资产的公司还很少，它们更有可能采取出售股票的方式。
但是，向股市要钱也不是这些公司最想要的结果。
Colombo表示，大麻股股价今年以来已经平均下跌大约16%，而且这还是在2019年大跌的基础上。Altitude Investment的Stephan表示，大麻股的近期前景也不太乐观，并坚信2020年将延续此前的下跌趋势。大麻行业将迎来更多的裁员，会有更多的人需要融资，而这对他们来说就是机会。
