今年以来，疫情给股市带来了巨大的不确定性，利率下滑又导致债券收益率下降，于是投资者纷纷涌向避险资产黄金，推动金价今年上涨超过50%至历史新高，进而推动加拿大金银矿商Kinross Gold Corp（TSX: K）（NYSE: KGC）的股价今年上涨超过100%。周一，得益于一季报业绩超预期以及金价上涨，该加拿大金银矿商的股价触及52周高点的$12.55。
相比黄金，黄金股的价格弹性更大，因此Kinross Gold的股价涨幅要远高于黄金。不过现在的问题是，这只加拿大金银矿商的股价已经翻倍，未来还有继续上涨的空间吗？
Kinross Gold 7月29日发布的二季报显示，公司收入同比增长超过20%至10亿美元，高于分析师预期的9.9062亿美元，调整后每股收益更是增长150%至0.15美元。
平均实现黄金价格的上升以及经营效率的提升带动该加拿大金银矿商的利润率和盈利双双增长。Kinross Gold的可供分配利润率提高53%至987美元/盎司，增幅高于平均实现黄金价格的31%。Kinross Gold旗下规模最大的3座投产矿山Paracatu、Kupol和Tasiast合计贡献了该公司总产量的63%，同时这些矿山开采费用的降低助力该公司利润率的提升。
得益于出色的二季报，该公司经营性现金流增长30%至4.328亿美元，公司的流动性进一步获得强化。截至二季度末，该公司的现金及现金等价物高达15.3亿美元，同时总的流动资产高达23亿美元。
分析师看好黄金。Martin Place Securities的Barry Dawes预计未来两年黄金价格将触及3,500美元/盎司，BNP Paribas Wealth Management的Garth Bregman预计金价再次启动上涨前将在2,000美元附近整固。所以说，黄金前景可期，这将利好Kinross Gold。
与此同时，Kinross Gold的多个项目正在推进中。今年6月，该公司与毛里塔尼亚政府签署一项协议，获得Tasiast矿为期30年的开采许可。上个月，该公司完成智利Lobo-Marte项目的预可行性研究，公司的黄金估算储量将增加640万盎司。此外，公司的储量寿命指数（总储量/年产量）增加大约2.5年。
因此，鉴于在推进的存量项目以及黄金价格继续上涨的预期，Kinross Gold的前景依然光明。此外，该公司管理层预计，假设黄金价格维持在1,800美元/盎司的上方，公司今年的自由现金流将达9.00亿美元。
尽管股价大涨，Kinross Gold的估值仍然很有吸引力，远期市盈率为14.46，而过去3年的平均市盈率为22。因此，增长前景、估值以及低至0.7的负债/EBITDA比率共同构成了该加拿大金银矿商股的投资逻辑。
